The Intelligent Investor

Sinopse

Este livro não ensinará você a superar o mercado. No entanto, ensinará como reduzir o risco, proteger seu capital de perdas e gerar retornos sustentáveis a longo prazo de maneira confiável. Warren Buffett chama o Investidor Inteligente de ""de longe o melhor livro sobre investimentos já escrito.""

A comprovada abordagem de investimento em valor de Benjamin substitui tentativas arriscadas de projetar preços futuros de ações por investimentos sólidos baseados no valor subjacente dos ativos tangíveis da empresa.

The Intelligent Investor de Benjamin Graham fornece tudo que você precisa para equipar-se com a mentalidade de investidor necessária para evitar o pânico das flutuações de mercado que afligem o investidor comum. Não seja comum. Seja inteligente.

Top 20 insights

1. Existem dois tipos de investidores. Investidores defensivos visam proteger seu capital de perdas, gerar retornos decentes e minimizar decisões frequentes. Investidores empreendedores dedicam a maior parte do seu tempo para gerenciar seus portfólios ativamente. Um investidor empreendedor não assume mais riscos do que um investidor defensivo, mas investe mais na seleção de ações.
2. Investidores de meio período devem aderir a estratégias de investimento defensivas. Investidores defensivos podem alcançar um resultado decente com esforço e capacidade mínimos. No entanto, mesmo uma melhoria marginal a partir deste resultado é desafiadora e requer conhecimento e habilidade extraordinários. Uma tentativa de superar o mercado gastando um pouco mais de tempo e esforço resultará principalmente em ganhos abaixo da média.
3. Confundir especulação com investimento pode ser um erro caro. Especuladores compram ações quentes com base em perspectivas de crescimento futuro. Em contraste, o investimento é feito em uma análise minuciosa do negócio subjacente para garantir a segurança do principal e um ganho adequado - mas não extraordinário. Invista em uma ação apenas quando você puder possuí-la confortavelmente sem seguir seu preço diário de ação.
4. Se você não consegue resistir à tentação de apostar na próxima grande ação de crescimento, estabeleça limites estritos para a especulação. Mantenha uma conta especulativa separada com menos de 10% do seu capital para atividades especulativas. Nunca misture dinheiro da conta de investimento e da conta de especulação.
5. É uma ideia arriscada especular sobre indústrias de alto crescimento, e ações de alto crescimento são uma ideia arriscada. As perspectivas de crescimento de um negócio não resultam necessariamente em lucros para os investidores. Como essas ações costumam ser supervalorizadas, o crescimento pode não resultar em retornos proporcionais. Apenas oito das 150 maiores empresas da lista Fortune 500 conseguiram aumentar os lucros em pelo menos 15% ao longo de duas décadas.
6. Graham aconselha fortemente os investidores a ficarem longe de Ofertas Públicas Iniciais. IPOs geralmente ocorrem em mercados de alta e levam a avaliações inflacionadas. Quando o mercado de baixa começa, essas ações especulativas superaquecidas são as primeiras a cair e causar perdas severas.
Um investidor que comprou todas as IPOs ao preço de fechamento público e manteve por três anos, de 1980 a 2001, teria tido um desempenho inferior ao mercado em 23% anualmente. Uma maneira certa de prever o fim de um mercado em alta é quando as ações de novas pequenas empresas sem descrição são precificadas mais altas do que empresas de médio porte reputadas. A corrida do touro dos anos 1980 viu mais de 4000 ações criadas. Isso levou ao crash de 1987. As IPOs secaram entre 1988 a 1990, o que levou ao mercado em alta dos anos 90. Durante este tempo, mais de 5000 novas ações foram criadas, o que levou ao crash de 2001 da bolha da internet. [/item]
7. É perigoso para investidores comuns tentar prever o mercado. Investidores de valor, em vez disso, identificam e investem em grandes empresas com financiamento conservador, cujo valor presente, estimado por ativos tangíveis, está substancialmente abaixo de seus preços de ações atuais. Não há tentativa de prever um futuro incerto, e há margem suficiente para absorver desenvolvimentos desfavoráveis.
8. Nunca compre qualquer título muito acima do seu valor de ativo tangível. Embora empresas excepcionais muitas vezes valham várias vezes o seu valor de ativo tangível, o investidor se torna muito dependente das flutuações do mercado de ações. Em contraste, um investidor que compra ações próximas ao valor do ativo tangível pode ignorar as flutuações do mercado, confiante de que comprou uma participação em um negócio sólido por um preço razoável.
9. Preço e valor são dois conceitos diferentes. Pense no Sr. Mercado como um investidor irracional em um negócio em que você também investiu. Ele muda de ideia frequentemente e cita preços muito diferentes para a sua participação. Seu comportamento dificilmente mudará sua percepção fundamental sobre o valor do negócio. No entanto, você compraria de bom grado quando o preço dele está muito abaixo do valor do negócio e venderia quando o preço dele está muito acima do valor do negócio.
10. O início de um mercado em baixa é uma boa notícia para os investidores inteligentes. Eles reconhecem que as ações se tornam mais arriscadas à medida que seus preços sobem e menos arriscadas à medida que seus preços caem. Um mercado em baixa é um momento consideravelmente mais seguro para comprar ações próximas ao seu valor de ativo e construir riqueza sustentável.
11. O portfólio de um investidor defensivo deve ter 50% em títulos de alta qualidade e 50% em ações comuns, independentemente das condições de mercado. Fazer isso os impedirá de comprar ações em excesso em um mercado em alta e correr para os títulos em um mercado em baixa. Uma vez que eles configuram seu portfólio, o investidor defensivo verifica a cada seis meses para reequilibrá-lo se a mudança de mercado alterar essa proporção em mais de 5%.
12. A confiança dos investidores empreendedores em sua análise profissional pode reduzir sua componente de ações para 25% quando os mercados estão perigosamente altos e aumentar sua componente de ações para 75% no fundo de um mercado em baixa. No entanto, um mínimo de 25% em títulos é essencial, pois dará aos investidores a almofada para manter as ações mesmo nos piores mercados em baixa.
13. Compre apenas títulos municipais isentos de impostos, a menos que você esteja na faixa de imposto mais baixa. Escolha títulos que vencem em cinco a 10 anos, pois permanecem relativamente estáveis com as flutuações das taxas de juros. Os fundos de títulos são uma excelente escolha para investidores individuais, pois oferecem diversificação barata e fácil para minimizar o risco.
14. Tanto Graham quanto Warren Buffet recomendam fundos de índice como a melhor aposta a longo prazo para investidores defensivos. Os fundos de índice possuem uma seção transversal de todo o mercado sem qualquer seleção de ações. Embora possam ser pouco glamourosos e mostrar retornos estáveis em comparação com fundos mais agressivos, os fundos de índice têm baixo risco e historicamente superaram a maioria dos fundos mútuos em períodos de 20 anos.
15. Se você gosta de selecionar ações, faça do fundo de índice a base do seu portfólio e experimente com cerca de 10% dos fundos. Compre apenas ações com preço inferior a 22,5 vezes a média dos ganhos de 12 meses. O preço da ação não deve ser superior a 1,5 vezes o valor contábil. Se o multiplicador do valor contábil for baixo, o multiplicador dos ganhos pode ser maior. Mas o produto do multiplicador de ganhos e do multiplicador de valor contábil não deve exceder 22,5.
16. Não se deixe influenciar pelo viés doméstico. A familiaridade muitas vezes impede os investidores de fazerem a devida diligência antes de escolher uma ação. Muitos investidores médios cometem o erro de comprar ações familiares ou ações de suas próprias empresas. Em média, os investidores de 401(k) mantêm entre 25% a 30% de seus ativos de aposentadoria em ações de sua própria empresa.
17. Graham insiste em usar uma média de vários anos de retornos passados para calcular a relação Preço/Lucro. Considere uma empresa que ganhou $0,50 por ação ao longo de seis anos, mas ganhou $3 nos últimos 12 meses. A 25 vezes a relação P/L baseada no último ano, a ação seria avaliada em $75. Em contraste, avaliada em 25 vezes a média dos ganhos nos últimos sete anos, a ação seria avaliada em apenas $21,43.
18. A prevenção de perdas tem prioridade sobre a melhoria dos ganhos. Suponha que um investidor compre uma ação no pico de um mercado de alta que pode gerar 5% acima dos retornos médios do mercado. O mercado de alta termina, e a ação cai 50% no ano seguinte. Mesmo que a ação ganhe 10% todos os anos, levará mais de 16 anos para superar os retornos do mercado.
19. A margem de segurança é essencial para garantir contra perdas e melhorar o potencial de alta. O preço da ação deve ser substancialmente menor do que o valor do ativo tangível subjacente. Em 1973, Warren Buffet investiu no The Washington Post quando estava avaliado em $83 milhões, e seus ativos valiam pelo menos $400 milhões. O investimento tinha tanto uma margem de segurança substancial quanto um enorme potencial de crescimento.
20. Graham projetou sua abordagem para criar um portfólio confiável que requer manutenção mínima e oferece máxima probabilidade de um retorno estável.Ao aderir a uma fórmula para decisões de investimento, o investidor defensivo abdica do risco de especular sobre movimentos de ações e obtém retornos estáveis. Após a curadoria inicial, se o investidor negociar mais de duas vezes por ano, é um sinal claro de que algo deu errado.

Questions and answers

In what ways does The Intelligent Investor suggest to differentiate between speculation and investment?

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The Intelligent Investor differentiates between speculation and investment based on the approach and the analysis involved. Speculation involves buying stocks based on future growth prospects, often without thorough analysis of the underlying business. It's more about betting on potential rather than concrete analysis. On the other hand, investment involves a thorough analysis of the underlying business to ensure the safety of principal and adequate returns. It's about making informed decisions based on solid evidence and analysis.

How can the principles of The Intelligent Investor be applied to minimize risk and generate sustainable returns in today's volatile market?

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The principles of The Intelligent Investor can be applied to minimize risk and generate sustainable returns in today's volatile market by following a defensive investment strategy. This involves protecting your capital from losses, generating decent returns, and minimizing frequent decisions. It's important to not confuse speculation with investment. Speculation involves buying hot stocks based on future growth prospects, while investment is made on a thorough analysis of the underlying business to ensure the safety of principal and adequate returns. Attempting to outsmart the market by spending a little extra time and effort will primarily result in below-average gains.

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Resumo

Preço e valor são dois conceitos diferentes, e os preços das ações frequentemente não refletem o valor real de uma empresa. Mais risco não necessariamente correlaciona-se com mais ganho. Pelo contrário, uma margem de segurança substancial e a diferença entre o preço da ação e o valor fundamental do ativo podem proteger contra perdas enquanto melhoram o potencial de alta. O investimento em valor pode ajudá-lo a criar um portfólio central que o libera da necessidade de acompanhar os preços do mercado e garantir as máximas chances de um retorno estável.

Questions and answers

Why should value investors in invest in companies with tangible assets are substantially below their current stock prices?

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Value investors should consider investing in companies where the tangible assets are substantially below their current stock prices for several reasons.

Firstly, this situation often indicates that the company is undervalued. The stock price does not reflect the actual value of the company's tangible assets, which can include property, equipment, and inventory. This discrepancy can provide a margin of safety for the investor, as the assets provide a form of collateral.

Secondly, investing in such companies can offer significant upside potential. If the market corrects and the stock price rises to more accurately reflect the value of the company's assets, the investor can make a substantial profit.

Lastly, these investments can provide steady returns and reduce the need to constantly track market prices. This is because the value of tangible assets tends not to fluctuate as wildly as stock prices, providing a more stable source of return.

Remember, the key to successful value investing is thorough research and patience.

Give me an example of how I can use a point in this book for my cv

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One way you can use a point from "The Intelligent Investor" in your CV is by highlighting your understanding and application of value investing principles in your previous roles or projects. For instance, you can mention how you prioritized investments with a substantial margin of safety and focused on the difference between stock price and fundamental asset value, rather than chasing high-risk, high-reward opportunities. This demonstrates your ability to make prudent and strategic decisions, which is a valuable skill in many business-related roles.

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A abordagem de investimento em valor de Graham é um caminho confiável e sem risco para proteger os investimentos e gerar retornos decentes no mercado de ações. Substitui a especulação arriscada sobre preços futuros de ações por uma maneira sistemática de reduzir o risco dos investimentos e construir riqueza.

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Investidores e especuladores

É essencial distinguir investimento de especulação. Um investimento, segundo Graham, é baseado em uma análise minuciosa que promete segurança do principal e um retorno adequado. Três componentes desta definição são essenciais:

1. Basear compras em uma análise minuciosa dos negócios subjacentes de uma empresa.
2. Focar na prevenção de perdas severas.
3. Buscar ganhos "adequados" e não extraordinários.

Os especuladores, por outro lado, compram ações com base no crescimento futuro projetado do preço. Todo não profissional que opera com margem ou compra ações "quentes" está efetivamente especulando ou jogando. A especulação diminui as chances de construir riqueza. Não especule sob a ilusão de que está tomando uma decisão de investimento. Se desejar especular, reserve uma pequena parte do capital (abaixo de 10%) em um fundo separado.

Questions and answers

Is a company's stock undervalued if the company's net asset value is greater than current market capitalization?

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If a company's net asset value (NAV) is greater than its current market capitalization, it could potentially indicate that the company's stock is undervalued. However, this is not a definitive rule. Other factors such as the company's earnings, future growth prospects, and the overall market conditions also play a crucial role in determining the value of a stock. It's important to conduct a comprehensive analysis before making any investment decisions. Remember, investing should not be confused with speculation. The latter is more akin to gambling and carries a higher risk.

How do you determine that tangible assets are lower than stock prices?

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Determining that tangible assets are lower than stock prices involves understanding the concept of "book value" or net asset value". This is calculated by subtracting a company's total liabilities from its total assets. If the resulting book value is lower than the company's current market capitalization (stock price multiplied by the number of outstanding shares), it means that the company's tangible assets are lower than its stock price.

This situation often occurs when the market perceives that a company has significant intangible assets, such as a strong brand, proprietary technology, or high growth potential. However, it could also indicate that the stock is overvalued, especially if the company's earnings and cash flows do not justify the high stock price.

Investors should therefore analyze a company's financial statements, industry position, and growth prospects to make informed investment decisions.

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Abordagens especulativas que não funcionam

1. Apostar em ações de crescimento

Muitos investidores caem na tentação das ações de crescimento. Só porque uma ação de crescimento teve um desempenho melhor que a média no passado e é projetada para continuar assim no futuro, não significa que isso acontecerá — é um risco.

• Não há maneira infalível de selecionar e concentrar-se nas empresas mais promissoras nas indústrias mais confiáveis.
• Ações comuns com bons registros são vendidas por um prêmio correspondente. O investidor pode estar certo sobre as perspectivas da empresa e ainda assim não se beneficiar porque provavelmente pagou demais pela ação.
• Um crescimento extremamente rápido não pode continuar para sempre, porque o aumento de tamanho torna o crescimento subsequente mais difícil.De 1960 a 1999, apenas 8 das 150 maiores empresas da lista Fortune 500 conseguiram aumentar os lucros em pelo menos 15% ao longo de duas décadas. Entre 1992 e dezembro de 2002, os fundos que investiam em grandes empresas de crescimento tiveram um desempenho inferior ao do mercado de ações em uma média de 3,7 pontos percentuais todos os anos.
• As ações de crescimento oscilam violentamente, dando origem a um elemento de risco altamente especulativo. Quanto mais a ação avança, maior é a frenesi, mais arriscada ela se torna. Investidores experientes tiveram seus investimentos aniquilados especulando em ações de companhias aéreas quentes na década de 1950 e em ações de internet em expansão durante a Bolha da Internet.
• Evitar uma perda tem prioridade sobre melhorar os ganhos. Para compensar uma perda de 95% no valor, o investidor precisa fazer um ganho impressionante de 1900%.

2. Ofertas públicas iniciais

Graham adverte os investidores a evitar a compra de Ofertas Públicas Iniciais (IPOs), particularmente em mercados de alta - por duas razões. Primeiro, os IPOs oferecem uma comissão embutida mais alta, levando a uma venda mais difícil. Em segundo lugar, as novas emissões são quase sempre vendidas perto do pico de um mercado de alta. Os IPOs iniciais em um mercado em alta levam a lucros alimentando uma frenesi por IPOs subsequentes. Um sinal claro do fim de um mercado de alta é quando os IPOs de empresas pequenas e sem descrição têm valores de ações mais altos do que empresas de médio porte com uma longa história. Como os preços dessas novas ações geralmente caem para novos mínimos, Graham adverte os investidores a se afastarem desse tipo de especulação custosa.

Questions and answers

How has 'The Intelligent Investor' influenced corporate investment strategies?

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'The Intelligent Investor' by Benjamin Graham has significantly influenced corporate investment strategies. The book emphasizes the importance of value investing, a strategy of buying stocks at less than their intrinsic value. It also warns against the risks of investing in Initial Public Offerings (IPOs), especially during bull markets, due to their higher built-in commission and tendency to be sold at the peak of the market. These principles have guided many corporations in their investment decisions, promoting a more cautious and long-term approach to investing.

How does 'The Intelligent Investor' challenge existing paradigms about investing in IPOs?

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'The Intelligent Investor' challenges the existing paradigms about investing in IPOs by warning investors to avoid them, especially during bull markets. The book argues that IPOs often have higher built-in commissions, leading to a harder sell. Additionally, new issues are typically sold near the peak of a bull market, which can lead to a frenzy for subsequent IPOs. This often results in the prices of these new stocks crashing to new lows. Therefore, the book advises investors to stay away from this kind of costly speculation.

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No mercado de alta da década de 1980, 4000 ações inundaram o mercado, levando ao crash de 1987. Os IPOs secaram entre 1988 -1990, contribuindo para o mercado de alta dos anos 90, onde quase 5000 novas ações foram listadas. Após a bolha da Internet, apenas 88 empresas emitiram IPOs em 2001. Um investidor que comprou todos os IPOs ao seu preço de fechamento público de 1980 a 2001 teria tido um desempenho inferior ao do mercado em mais de 23% anualmente.

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How might an investor in a traditional sector like manufacturing or retail apply the investment approaches discussed in The Intelligent Investor?

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An investor in a traditional sector like manufacturing or retail can apply the investment approaches discussed in The Intelligent Investor by focusing on long-term investment strategies. This includes investing in companies with solid financials and a proven track record, rather than chasing after the latest market trends or IPOs. The investor should also aim to reduce risk and protect their capital from loss, which can be achieved by diversifying their portfolio and not putting all their eggs in one basket. It's also important to regularly review and adjust the investment portfolio based on market conditions and the performance of individual investments.

How can the ideas from The Intelligent Investor be implemented in real-world investment scenarios?

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The ideas from The Intelligent Investor can be implemented in real-world investment scenarios by focusing on long-term investment strategies, rather than trying to beat the market in the short term. This includes investing in companies that are undervalued but have strong fundamentals, diversifying your portfolio to reduce risk, and reinvesting dividends to compound returns. It's also important to have a margin of safety, which means buying at a price that is significantly below the estimated intrinsic value of a company. This provides a buffer against potential losses.

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Investidores defensivos e empreendedores

Existem dois tipos de investidores, segundo Graham: Investidores Defensivos e Empreendedores.

Os investidores defensivos buscam principalmente evitar perdas, gerar um retorno decente e minimizar o tempo gasto no mercado de ações, criando uma carteira que praticamente funciona no piloto automático.

O investidor empreendedor está disposto a dedicar mais tempo e esforço para pesquisar títulos, na esperança de obter um retorno médio melhor do que o investidor passivo a longo prazo. O investidor empreendedor de Graham não é alguém disposto a correr mais riscos do que o investidor defensivo. Brincar com o risco é o domínio de um especulador. O investidor empreendedor deve ter conhecimento suficiente de títulos para considerar seus investimentos equivalentes a um negócio em tempo integral.

Questions and answers

Can you elaborate on the concept of defensive and enterprising investors as explained in The Intelligent Investor?

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Defensive and enterprising investors are two types of investors as explained in the book 'The Intelligent Investor'. A defensive investor is one who aims to preserve their capital and earn a reasonable return, with minimal effort and capability. They typically invest in large, prominent, and conservatively financed companies with a record of continuous dividend payments. On the other hand, an enterprising investor is willing to devote time and effort to select securities that are less than top-grade. They are ready to assume more risk for more profit. They actively manage their portfolio, constantly looking for bargains and potentially profitable investments. The book suggests that most investors must recognize that they are defensive investors and should use suitable strategies.

How has 'The Intelligent Investor' influenced investment strategies or business models?

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'The Intelligent Investor' by Benjamin Graham has had a profound influence on investment strategies and business models. It introduced the concept of 'value investing', which involves buying stocks at less than their intrinsic value. This strategy has been adopted by many successful investors, including Warren Buffett. The book also differentiates between 'defensive' and 'enterprising' investors, encouraging the former to focus on preserving capital and earning a steady return, while the latter can take on more risk for potentially higher returns. These principles have shaped many modern investment strategies and business models.

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A abordagem empreendedora é fisicamente e intelectualmente exigente, enquanto a abordagem passiva é emocionalmente desafiadora, pedindo ao investidor que não faça nada por anos. Não há espaço para um meio termo entre um investidor defensivo e empreendedor. Um investidor comum pode obter um resultado decente com esforço mínimo, mas mesmo uma melhoria marginal neste resultado requer conhecimento e habilidade extraordinários. Dedicar um pouco mais de tempo e esforço para melhorar os resultados através da seleção de ações certamente resultará em retornos abaixo da média. Portanto, a maioria dos investidores deve reconhecer que são investidores defensivos e devem usar estratégias adequadas.

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Princípios do investimento em valor

As abordagens preditiva e protetiva

Os investidores podem tirar proveito das oscilações do mercado de duas maneiras. A previsão envolve estimar o crescimento futuro dos lucros de uma empresa através de métodos matemáticos. Os especuladores tentam cronometrar o mercado comprando com base em previsões de crescimento e vendendo com base em declínios previstos. A projeção é perigosa porque o futuro é incerto, e inflação, recessões econômicas, pandemias e convulsões geopolíticas muitas vezes chegam sem aviso prévio. Graham argumenta que é uma tarefa inútil para um investidor comum tentar ganhar dinheiro cronometrando o mercado.

Questions and answers

What is the significance of ensuring tangible value in purchasing the stock at current prices as mentioned in The Intelligent Investor?

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Ensuring tangible value in purchasing the stock at current prices is significant as it forms the basis of a protection-based approach in value investing. This approach does not attempt to time the market but focuses on identifying and investing in large, conservatively financed companies whose present value, estimated by tangible assets, is substantially below their current stock prices. This creates a margin to absorb any unfavorable developments in the future, thereby reducing risk and protecting the investor's capital.

How can value investors identify and invest in large, conservatively financed companies as suggested in The Intelligent Investor?

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Value investors can identify and invest in large, conservatively financed companies by focusing on companies whose present value, estimated by tangible assets, is substantially below their current stock prices. This approach creates a margin to absorb unfavorable developments in the future. Investors should not try to time the market but rather focus on ensuring tangible value in purchasing the stock at current prices. It's also important to conduct thorough research on the company's financial health, management, and market position.

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Graham defende uma abordagem baseada em proteção que não tenta cronometrar o mercado. Os investidores em valor devem identificar e investir em grandes empresas com financiamento conservador cujo valor presente (estimado por ativos tangíveis) é substancialmente inferior aos seus preços de ações atuais. Uma abordagem baseada em proteção cria uma margem para absorver desenvolvimentos desfavoráveis no futuro. O foco está em garantir valor tangível na compra da ação a preços atuais

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Pense como um parceiro

Um acionista pode se ver como o comprador e vendedor de ações cujos preços variam a cada momento ou como um sócio minoritário em um negócio privado cujo valor depende dos ativos e lucros da empresa. Embora muitas empresas valham muito mais do que seus ativos líquidos, os compradores de suas ações se tornam dependentes das flutuações do mercado de ações.

Questions and answers

How can the principles of The Intelligent Investor be applied by small businesses to generate sustainable returns?

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The principles of The Intelligent Investor can be applied by small businesses in several ways. Firstly, businesses should focus on value investing, which means investing in assets that are undervalued by the market. This could be in the form of tangible assets like property, equipment, or inventory. Secondly, businesses should avoid speculation and instead focus on long-term sustainable growth. This means investing in areas that will generate steady returns over time, rather than chasing quick profits. Lastly, businesses should maintain a detached view and ignore market fluctuations. Instead, they should focus on their own performance and growth.

What is the potential for the ideas presented in The Intelligent Investor to be implemented in real-world investment scenarios?

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The ideas presented in The Intelligent Investor have significant potential to be implemented in real-world investment scenarios. The book emphasizes the importance of buying shares near the net-asset value of a company, which allows an investor to consider themselves the part-owner of a sound and expanding business acquired at a reasonable price. This approach reduces dependence on stock market fluctuations and promotes a more conservative, less risky investment strategy. It's important to note that while this strategy may not always lead to quick profits, it is designed to generate sustainable returns over the long run.

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Os investidores devem se limitar a títulos que atualmente estão sendo vendidos por um valor não muito acima do valor do ativo tangível por razões práticas e psicológicas. Quando um investidor paga bem acima do valor líquido do ativo por uma ação, ele se torna um especulador dependente das vicissitudes do mercado de ações para gerar lucro. No entanto, um investidor que compra ações perto do valor líquido de um ativo de uma empresa pode se considerar coproprietário de um negócio sólido e em expansão adquirido a um preço razoável. Ao contrário do especulador que pagou múltiplos altos de lucros e ativos tangíveis, eles podem adotar uma visão desapegada e ignorar as flutuações do mercado de ações.Esta política conservadora provavelmente terá um resultado melhor do que investimentos arriscados baseados em crescimento antecipado.

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Conheça o Sr. Mercado

Graham dá a alegoria do Sr. Mercado para ilustrar a atitude ideal do investidor em relação ao mercado de ações. Imagine que você pagou $1000 para comprar uma pequena participação em um negócio privado. Um dos parceiros, o Sr. Mercado, informa todos os dias quanto vale a sua participação e oferece para comprar ou vender interesse adicional no negócio. Ao contrário de um comprador privado, o Sr. Mercado frequentemente cita valores exuberantemente altos ou absurdamente baixos. Dada esta situação, não há como um investidor sensato confiar no Sr. Mercado para entender o valor subjacente de suas ações. No entanto, eles ficariam mais do que felizes em comprar do Sr. Mercado quando ele cita taxas módicas e vender para o Sr. Mercado quando ele cita taxas relativamente altas.

Questions and answers

How does 'The Intelligent Investor' address contemporary issues and debates in the field of investment?

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'The Intelligent Investor' addresses contemporary issues and debates in the field of investment by emphasizing the importance of value-based investing and ignoring market fluctuations. It argues that the biggest reason investors fail is that they pay too much attention to what the stock market is currently doing. The book suggests that intelligent investors should be comfortable holding their stocks even if they don't see the daily stock market prices for years. This approach reduces risk, protects capital from loss, and generates sustainable returns over the long run.

What potential does The Intelligent Investor have for implementation in real-world investment scenarios?

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The Intelligent Investor has significant potential for implementation in real-world investment scenarios. It provides a framework for investing that prioritizes risk reduction, capital protection, and sustainable returns over the long run. The book emphasizes the importance of value-based investments and discourages over-reliance on stock market fluctuations. It suggests that intelligent investors should be comfortable holding their stocks without constantly monitoring the market. This approach can be applied in real-world scenarios to make informed investment decisions and potentially achieve reliable returns.

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Da mesma forma, um investidor defensivo que fez um investimento baseado em valor em sólidos fundamentos de negócios ignorará a avaliação do mercado de ações, exceto para aproveitar suas oscilações. Graham vai tão longe ao ponto de dizer que o maior motivo pelo qual os investidores falham é que eles prestam muita atenção ao que o mercado de ações está fazendo atualmente. Investidores inteligentes devem se sentir confortáveis em manter suas ações mesmo que não vejam os preços diários do mercado de ações por anos. Experimentos mostraram que investidores que receberam atualizações frequentes de notícias sobre suas ações obtiveram metade dos retornos de investidores que não receberam nenhuma informação.

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A carteira de ações de um investidor defensivo

Alocação de ativos

Graham sugere uma divisão mecânica 50-50 entre ações e títulos para investidores defensivos para se proteger contra a compra excessiva de ações em um mercado em alta e a corrida para títulos em um mercado em baixa. A única ação que eles devem tomar é reequilibrar seu portfólio a cada seis meses se os desenvolvimentos do mercado alterarem essa proporção de 50-50 em mais de 5%.

Questions and answers

Explain this in layman terms

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Graham's advice in 'The Intelligent Investor' is to divide your investments equally between stocks and bonds. This strategy helps to protect your money from major losses during market fluctuations. If the market changes and the balance between your stocks and bonds shifts by more than 5%, you should adjust your investments to bring it back to the 50-50 split. This should be done every six months. This way, you avoid buying too many stocks when prices are high and rushing to buy bonds when the market is low.

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Por outro lado, investidores empreendedores podem aumentar suas ações até 75% quando os mercados estão baixos e reduzi-las até 25% quando os mercados estão no pico. No entanto, um mínimo de 25% em títulos é necessário para dar aos investidores a tranquilidade de manter ações nos piores mercados de baixa.

Questions and answers

How do the themes of The Intelligent Investor relate to contemporary issues and debates in the financial market?

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The themes of The Intelligent Investor are highly relevant to contemporary issues and debates in the financial market. The book emphasizes the importance of investing with a margin of safety, which is a concept that is still widely debated today. It also discusses the idea of value investing, which is the practice of buying securities that appear underpriced by some form of fundamental analysis. This is particularly relevant in today's market where there is a constant debate between value and growth investing. Furthermore, the book's focus on behavioral finance, understanding market and individual investor psychology, is a hot topic in today's financial world.

How might a company in a traditional sector like manufacturing apply the bond investment approaches discussed in The Intelligent Investor?

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A manufacturing company can apply the bond investment approaches discussed in The Intelligent Investor in several ways. Firstly, they can invest in tax-free municipal bonds unless they are in the lowest tax bracket. Secondly, they can own taxable bonds inside their 401(k) account. Thirdly, they can invest in bonds that mature in five to ten years to avoid guessing interest rates and maintain stability. Lastly, they can invest in bond funds instead of individual bonds to diversify and reduce risk.

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Títulos

A menos que os investidores estejam na faixa de imposto mais baixa, eles devem comprar apenas títulos municipais isentos de impostos. O único lugar para possuir títulos tributáveis é dentro da conta 401(k). À medida que as taxas de juros sobem, os títulos de curto prazo caem menos do que os de longo prazo. Mas quando as taxas de juros caem, um título de longo prazo superará os de curto prazo. Portanto, para evitar adivinhar as taxas de juros, é melhor comprar títulos que vencem em cinco a 10 anos, pois permanecem relativamente estáveis. Os fundos de títulos são uma ideia melhor do que títulos individuais, pois oferecem uma maneira fácil de diversificar e reduzir o risco.

Questions and answers

How are treasury bonds affected by interest rate risk?

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Treasury bonds, like all bonds, are subject to interest rate risk. This means that their value can fluctuate based on changes in the general level of interest rates.

When interest rates rise, the price of existing bonds fall. This is because new bonds are issued at the higher interest rate, making the lower-yielding existing bonds less attractive. Conversely, when interest rates fall, the price of existing bonds rise, as they yield more than new bonds issued at the lower interest rate.

However, the impact of interest rate changes on a bond's price can be mitigated by holding the bond until maturity. At maturity, the bondholder receives the bond's face value regardless of current interest rates.

Therefore, while interest rate risk can affect the market value of Treasury bonds in the short term, it does not affect the bond's value at maturity.

Are individual treasury bonds less risky than bond funds?

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The risk associated with individual treasury bonds and bond funds can vary depending on several factors.

Individual treasury bonds are considered less risky in terms of credit risk because they are backed by the full faith and credit of the U.S. government. However, they are subject to interest rate risk, meaning their value can decrease if interest rates rise.

On the other hand, bond funds, which are diversified portfolios of bonds, can help mitigate the risk associated with any single bond defaulting. However, they are also subject to interest rate risk and may have additional risks depending on the specific types of bonds they hold.

In conclusion, while individual treasury bonds have less credit risk, bond funds may offer more diversification. The choice between the two should be based on your individual risk tolerance and investment goals.

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Fundos mútuos

Um investidor defensivo pode seguir duas abordagens para a seleção de ações. Primeiro, eles podem confiar em uma seção diversificada do mercado através de um fundo de índice. Segundo, eles podem criar um portfólio testado quantitativamente de ações confiáveis.

Os fundos mútuos são uma maneira fantástica para um investidor defensivo capturar o lado positivo da propriedade de ações diversificadas sem o esforço de monitorar ativamente seu portfólio. A melhor aposta de longo prazo de um investidor defensivo é investir em fundos de índice que possuem todas as ações do mercado sem tentar selecionar as "melhores" ações. Os baixos custos de negociação e despesas operacionais significam que um fundo de índice superará a maioria dos fundos mútuos a longo prazo. Tanto Graham quanto Warren Buffet recomendam fundos de índice como a melhor escolha para os investidores individuais possuírem ações. Aproveite o custo médio do dólar investindo o mesmo valor todos os meses em um portfólio de fundos de índice. Esta prática simples garante que você compre mais ações quando os mercados estão baixos do que quando estão altos.

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Seleção de ações

Se você gosta do desafio intelectual de escolher ações, pode fazer do fundo de índice a base do seu portfólio e experimentar uma pequena parte dos fundos (~10%) em ações. Aqui estão as regras de Graham para o portfólio de ações do investidor defensivo:

1. Deve haver diversificação adequada com um mínimo de dez ações e um máximo de 30. Evite superexposição a uma única indústria.
2. Cada empresa selecionada deve ser significativa, proeminente e conservadoramente financiada.
3. Cada empresa deve ter dez anos de pagamentos contínuos de dividendos.
4. O investidor não deve pagar mais de 25 vezes a média dos lucros ao longo de sete anos e não mais de 20 vezes a média dos lucros do último ano.

Os investidores não devem procurar retornos acima da média investindo em ações de crescimento. Eles carregam muito risco devido ao alto elemento especulativo em seus preços. Em vez disso, eles devem se limitar a grandes empresas estabelecidas com um histórico de operações lucrativas, condições financeiras estáveis e razoável relação lucro/lucro.

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Wall Street calcula a relação Preço/Lucro principalmente com base nos lucros do próximo ano. No entanto, Graham insiste em calcular a relação Preço/Lucro com base em uma média de vários anos de retornos passados, o que reduz as chances de um investidor superestimar a empresa simplesmente porque teve um ano lucrativo estranho ou tem altas projeções de receita. Digamos que uma empresa tenha ganhado $0,50 por ação ao longo de seis anos, mas ganhou $3 nos últimos 12 meses. A 25 vezes a relação P/E (com base no último ano), a ação seria avaliada em $75. Em contraste, avaliada em 25 vezes a média dos lucros dos últimos sete anos, e a ação seria avaliada em apenas $21,43.

Questions and answers

What stats do I use to calculate this over several years

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To calculate the Price/Earnings ratio over several years, you would use the company's earnings per share (EPS) for each of those years. You would then calculate the average EPS over the period you're interested in. This average EPS is then used to calculate the P/E ratio by dividing the current market price of the stock by the average EPS. This method, as suggested by Benjamin Graham in "The Intelligent Investor", helps to mitigate the risk of overvaluing a company based on a single year's exceptional performance.

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Análise de ações para investidores defensivos

Aqui estão os critérios de Graham para a seleção de ações:

1. Tamanho da Empresa:

Escolha empresas com pelo menos $2 bilhões em ativos anuais para garantir que sejam grandes o suficiente para evitar alta volatilidade nos preços das ações.

2. Fortes Indicadores Financeiros

Os ativos correntes da empresa devem ser o dobro das obrigações correntes para garantir uma margem para tempos difíceis. A dívida de longo prazo não deve exceder o capital de giro. Em 2003, cerca de 120 das empresas do S&P 500 atendiam a essa proporção.

3. Estabilidade dos Lucros:

Deve haver algum lucro para o capital ordinário ao longo dos últimos dez anos. 86% das empresas no índice S&P tiveram lucros positivos todos os anos de 1993 a 2002.

4. Histórico de Dividendos:

Elas devem ter processado pagamentos ininterruptos por pelo menos 20 anos. Mais de 255 empresas pagaram dividendos de 1993 a 2002.

5. Crescimento dos Lucros:

A empresa deve mostrar um aumento mínimo de pelo menos 33% nos lucros por ação ao longo dos últimos dez anos. Mais de 260 empresas atenderam a este padrão até 2002.

6. Razão Preço/Lucro Moderada:

O preço atual da ação não deve ser mais do que 15 vezes a média dos lucros dos últimos três anos. Este múltiplo, ajustado para os níveis de 2002, é de 22,5 vezes a média dos lucros dos últimos três anos.

7. Razão Moderada de Preço para Ativos:

O preço da ação não deve ser mais do que 1,5 vezes o último valor contábil. Se o multiplicador de lucros for inferior a 15, pode justificar um multiplicador de ativos mais alto.

A regra de ouro de Graham é que o multiplicador total de lucros da empresa e o multiplicador de valor contábil não devem exceder 22,5. A carteira geral de ações deve ter uma relação lucro/preço pelo menos tão alta quanto a taxa de juros atual. Se você achar esse grau de análise difícil, evite escolher ações e invista totalmente em fundos de índice.

Questions and answers

Explain with example

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The question you asked is too vague. However, based on the content provided, I assume you're asking for an explanation of Graham's rule of thumb with an example.

Graham's rule of thumb is a guideline for value investing. It suggests that the product of a company's price-to-earnings (P/E) ratio and its price-to-book (P/B) ratio should not exceed 22.5. This is to ensure that the investor is not overpaying for a stock.

For example, if a company's P/E ratio is 15 and its P/B ratio is 1.5, the product of these two ratios is 22.5 (15*1.5). This means the stock is fairly priced according to Graham's rule. If the product exceeds 22.5, the stock may be overpriced, and if it's less than 22.5, the stock may be a bargain.

Remember, this is just a rule of thumb and should be used in conjunction with other financial analysis tools.

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Graham projetou essa abordagem para criar uma carteira principal que requer manutenção mínima e uma chance máxima de um retorno estável. Após a curadoria da carteira inicial, se o investidor estiver negociando mais de duas vezes por ano, é um sinal claro de que algo deu errado. O investidor defensivo vence a corrida ficando parado. Ao aderir a uma fórmula automática para decisões de investimento, o investidor defensivo renuncia ao risco de especular sobre movimentos de ações e se preocupar com oscilações de mercado.

Questions and answers

How might a startup use the key topics covered in The Intelligent Investor to generate sustainable returns?

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A startup can use the key topics covered in The Intelligent Investor to generate sustainable returns by insisting on a margin of safety in every investment to absorb negative changes. This margin of safety is the difference between the percentage of earnings at the price paid and the interest rate on bonds. The price at which the startup acquires the stock is the crucial determinant of being a good or a bad buy. The startup should skip even the best company if the price goes too high and consider even the worst company if its stock goes low enough to create a substantial margin of safety.

How can the lessons from "The Intelligent Investor" be applied in today's investment environment?

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The lessons from "The Intelligent Investor" can be applied in today's investment environment by insisting on a margin of safety in every investment to absorb negative changes. This margin of safety is the difference between the percentage of earnings at the price paid and the interest rate on bonds. The price at which you acquire the stock is the crucial determinant of being a good or a bad buy. You should skip even the best company if the price goes too high and consider even the worst company if its stock goes low enough to create a substantial margin of safety.

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Margem de segurança

Um investidor deve insistir em uma margem de segurança em cada investimento para absorver mudanças negativas.Esta margem de segurança é a diferença entre a percentagem de ganhos ao preço pago e a taxa de juros sobre títulos. O preço pelo qual você adquire a ação é o determinante crucial para ser uma boa ou má compra. Você deve evitar até mesmo a melhor empresa se o preço for muito alto e considerar até mesmo a pior empresa se o preço de suas ações for baixo o suficiente para criar uma margem de segurança substancial.

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Suponha que um investidor compre uma ação que pode crescer 10% ao ano em um momento em que o mercado cresce 5% ao ano — mas está no auge de um mercado em alta, e a ação cai 50% no ano seguinte. Mesmo que a ação continue a se valorizar 5% acima do valor de mercado, levará mais de 16 anos para o investidor superar o mercado. Tudo porque comprou pelo preço errado. Ao se recusar a pagar demais, você minimiza as chances de destruição de riqueza.

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Com o investimento em valor, você pode obter resultados de investimento satisfatórios a longo prazo com risco reduzido e sem perder o sono com as flutuações periódicas do mercado. Tudo o que requer é a disciplina para nunca comprar muito acima do valor do ativo tangível, resistir à tentação de investir em ações de crescimento glamorosas e substituir a mentalidade de um especulador pela abordagem de investimento de um parceiro.

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