Invested

خلاصه

آیا برای روزی که کمتر کار کنید و بیشتر سفر کنید تمنا می کنید؟ آیا می ترسید که هرگز پول کافی برای بازنشستگی نخواهید داشت؟ با دنبال کردن رویکرد وارن بافت در کتابش Invested، می توانید یاد بگیرید چگونه یک پورتفولیوی سرمایه گذاری ایجاد کنید که به شما آزادی مالی مورد نیاز را بدهد.

کلید رویکرد بافت این است که به دنبال شرکت هایی بگردید که می توانید آنها را درک کنید، مزیت رقابتی ذاتی و دوام آور دارند و مدیریت با استعداد دارند. سپس، قیمت خوبی را برای خرید سهام آن شرکت محاسبه کنید.

سرمایه گذاری ارزشی نیاز به ورود به دنیای گاهی اوقات پیچیده ای از بیانیه های مالی دارد، اما با تمرین، می توانید متوجه شوید که کدام اعداد در هر بیانیه درآمد، ترازنامه و بیانیه جریان نقدی شرکت، مهمتر هستند و آنها را برای تصمیم گیری در مورد اینکه آیا یک شرکت با معیارهای سرمایه گذاری شما مطابقت دارد یا خیر، استفاده کنید.

هنگامی که قیمت درست را برای شرکت های هدف خود محاسبه کردید، منتظر بمانید تا قیمت سهام به این سطح برسد و سپس خرید کنید، با اطمینان از داشتن یک پورتفولیوی ضد شکننده که نه تنها به شما نرخ بازگشت عالی می دهد بلکه همچنین قادر به بقا در بحران بازار بعدی - که حتماً رخ خواهد داد - است.

خلاصه

ترس بیشتر ما را از کنترل تصمیمات سرمایه گذاری خود باز می دارد اما دنبال کردن رویکرد سرمایه گذاری ارزشی وارن بافت می تواند به شما آزادی مالی بدهد. کلید این است که به دنبال تعدادی از شرکت ها باشید که به شما بازگشت سرمایه گذاری عالی را در بلند مدت می دهند. چهار قاعده ساده برای دنبال کردن وجود دارد: یک کسب و کار را انتخاب کنید که قادر به درک آن هستید؛ یکی با مزیت رقابتی دوام آور؛ مدیریتی که امانتداری و استعداد دارد؛ و آن را با قیمتی که منطقی است بخرید. به این ترتیب، می توانید یک پورتفولیوی ضد شکننده ایجاد کنید که نه تنها قادر به بقا در بحران بازار بعدی است بلکه در بلند مدت رشد خواهد کرد.

1. شروع کردن

بیشتر ما برای سطحی از آزادی مالی تمنا می کنیم، اما در حال جونگله زدن با استرس کار-زندگی، پرداخت وام دانشجویی، پرداخت وام مسکن، و شاید هم پرورش کودکان در حالی که در حال دنبال کردن یک حرفه هستیم. در میانه تمام این موارد، سخت است که شیرجه بزنید و پورتفولیوی سرمایه گذاری خود را ایجاد کنید. بسیاری از ما از ریسک های مربوط به هر چیزی که با بازارهای مالی مرتبط است، بیش از حد می ترسیم. با این حال، با کمی آموزش و تمرین امکان دارد که در پی وارن بافت و استراتژی 'سرمایه گذاری ارزشی' او برویم.

در سال 1956 وارن بافت شراکت بافت را در اوماها، نبراسکا، راه اندازی کرد، سرمایه خود و دوستان و خانواده اش را سرمایه گذاری کرد. در طول چهارده سال بعدی، سرمایه گذاری های او بازگشت سالانه میانگین 31.5٪ را داشت. در سال 1969 بافت این شراکت را بست و تمام پول خود را در برکشایر هاتاوی، یک شرکت عمومی که توسط بافت و شریک سرمایه گذاری او، چارلی مانگر، کنترل می شد، گذاشت.برکشایر سهام شرکت های عمومی مانند کوکاکولا را خریداری می کند و همچنین شرکت های کامل مانند Geico. اکنون با نام اوراکل اوماها و سالخورده ترین دیپلمات جهان سرمایه گذاری ارزش، استراتژی بوفت ساده است: یک شرکت فوق العاده را زمانی که مقرون به صرفه است خریداری کنید و فقط زمانی که مطمئن هستید که ارزش آن در ده سال آینده بیشتر از امروز خواهد بود؛ و حتی اگر قیمت آن کاهش یابد، به آن نگه دارید.

مشکل با تورم

رکودها به ما آموخته اند که بازار سهام یک همکار نامعتبر است. برای بسیاری از ما، وسوسه ای وجود دارد تا یک انبار کننده مالی شویم و همه چیز را در معادل مالی 'زیر تشک' بگذاریم، یعنی سفته های وزارت خزانه داری آمریکا یا T-bills را بخریم که توسط دولت فدرال تضمین شده و به عنوان نزدیک ترین چیز به بدون ریسک در نظر گرفته می شود. متأسفانه، تورم رخ می دهد. تورم یک چیز خوب است زیرا افزایش قیمت نسبتاً پایین و پایدار منجر به آنچه اقتصاددانان دوره فضیلت افزایش تولید و تقاضا می نامند، منجر به افزایش حقوق و دستمزد و مصرف بیشتر می شود. البته، نرخ بالای تورم یک چیز بد است - پول را به سرعت ارزش می گیرد که حقوق و دستمزد و شغل نمی توانند با آن همراه شوند. با این حال، حتی تورم متوسط ​​برای صرفه جویان بد است زیرا قدرت خرید پول شما را تضعیف می کند. 100 دلاری که امروز دارید، ده سال بعد که قیمت ها به طور متوسط ​​3.0٪ هر سال افزایش یافته اند، به شما اجازه خرید کمتری می دهد.

در واقع، شما باید حداقل 3.0٪ بازده از پول خود را هر سال فقط برای جلوگیری از تضعیف ارزش آن کسب کنید. بازارهای سهام معمولاً با تورم افزایش می یابند زیرا درآمد و سود شرکت نیز افزایش می یابد. بنابراین، تنها راه رشد پس انداز شما از طریق سرمایه گذاری است.

ترس از بازار

مشکل با بازار سهام، البته، این است که همچنین می تواند کاهش یابد - و بسیاری از چیزها می توانند باعث کاهش قیمت سهام شوند. سرمایه گذاران زن به خصوص معمولاً تحمل ریسک کمی دارند، که باعث می شود بسیاری از آنها علاقه ای به سرمایه گذاری در بازار نداشته باشند. به نظر می رسد امن تر است که به یک حرفه ای پول خود را برای مدیریت بپردازید - اما، این مدیر پول باید حتی اگر واقعاً برای شما پول در نیاورد، پرداخت شود. اگر یاد بگیرید چگونه سرمایه گذاری ارزش را عملی کنید، می توانید با اعتماد به نفس پول خود را مدیریت کنید.

هنگامی که از این مراحل عبور می کنید، از ناخودآگاه ناتوانی (نمی فهمید چقدر کم می دانید)، از طریق آگاهی ناتوانی (می دانید چه باید انجام دهید اما نمی دانید چگونه)، به آگاهی کفایت (می دانید چگونه این کار را انجام دهید!)، و در نهایت به ناخودآگاه کفایت (شما در این کار به حدی ماهر شده اید که دیگر نیازی به فکر کردن به آن ندارید) پیشرفت خواهید کرد. کلیدی ترین چیزی که در حال حاضر باید به خاطر داشته باشید این است که شما واقعاً چیزی را نخواهید خرید تا زمانی که از تمام این مراحل عبور کرده و به سطح آگاهی کفایت رسیده باشید.

پس، واقعاً چقدر باید سرمایه گذاری کنید؟ برای فهمیدن این موضوع، باید درک کنید که بازار چگونه کار می کند و عدد سرمایه گذاری شما واقعاً چیست.

بازار

'بازار' مخفف بسیاری از بورس های سهام در سراسر جهان است. در ایالات متحده، معروف ترین آن بورس نیویورک یا NYSE است. مفهوم معامله سهام در بازار از زمانی که هلندی ها در قرن 17 میلادی این ایده را ابداع کردند، وجود دارد، که یک شرکت را به بخش هایی تقسیم می کند که می توانند متعلق باشند. وقتی شما یک سهم را در بورس سهام می خرید یا می فروشید، آن را از یک سرمایه گذار دیگر می خرید یا به آن می فروشید، نه به خود شرکت. امروزه، بسیاری از خرید و فروش واقعی به صورت الکترونیکی انجام می شود تا در یک قهوه خانه هلندی، اما اصل همان است.

ناهمترازی بازار

چند صد سال پس از اینکه هلندی ها اولین بورس سهام را ایجاد کردند، بریتانیایی ها ایده شرکت مسئولیت محدود را ارائه دادند - دقیقاً همان چیزی که به نظر می رسد، این یک ساختار شرکتی است که مسئولیت صاحبان شرکت را به دارایی های شرکت محدود می کند، دارایی های خصوصی آنها را ایمن می کند. این برای تشویق نوع ریسک پذیری که برای کارآفرینی لازم است عالی است اما همچنین می تواند منجر به شرکت هایی شود که هیچ احساس مسئولیتی برای اعمال خود ندارند.

جنبه دیگری از بازار سهام که باید به آن توجه کنید این است که مدیریت اطلاعات بسیار بیشتری در مورد شرکت دارد تا سهامداران. در نظریه، سهامداران به طور غیر مستقیم شرکت را با انتخاب هیئت مدیره اداره می کنند؛ اما در واقعیت، این حداکثر کنترل از راه دور است، با هیئت مدیره که تصمیمات اصلی را نظارت می کند و مدیران اجرایی را برای اداره واقعی شرکت منصوب می کند.

ترک کنترل

حدود 85٪ از پول در بازار سهام واقعاً از سرمایه گذاران فردی می آید، افراد عادی که سعی می کنند توسط طرح های 401k، IRA و بیمه ها، تخم مرغ های خود را بسازند. با این حال، بیشتر این سرمایه گذاری از طریق نمایندگان انجام می شود:

• صندوق های مشترک: مجموعه ای از سهام و اوراق بهادار، انتخاب شده توسط یک مشاور مالی که چه رشد پول شما را افزایش دهد چه نه، حق الزحمه می گیرد.
• صندوق های شاخص بازار: شاخص بازار گروهی از سهام است که به ما می گوید بازار در کل چگونه عمل می کند، به عنوان مثال، S&P 500 - پنج صد سهم که نشان می دهد چگونه کل 6,000 سهم یا بیشتر در بازار عمل می کند. صندوق های شاخص بازار سهام را در شاخص خریداری می کنند تا به طور غیرفعال بازار را دنبال کنند، حق الزحمه کمتری نسبت به یک صندوق مشترک مدیریت فعال را دریافت می کنند. بوفت می گوید این بهترین گزینه است اگر شما مایل به انجام سرمایه گذاری ارزش خود نیستید، اما همچنین به این معنی است که شما فقط میانگین بازگشت حدود 7.0٪ در سال را خواهید داشت.
• صندوق‌های معامله‌شده در بورس (ETFs): یک ایده دیگر برای ردیابی شاخص، اما یک صندوقی که شما مستقیماً از یک کارگزار مانند یک سهم فردی خرید و فروش می‌کنید، هزینه‌ها معمولاً بیشتر از صندوق‌های شاخص بازار است اما کمتر از صندوق‌های سرمایه گذاری متقابل.
• مشاوران رباتیک: یک برنامه کامپیوتری که همان نوع گزینه‌های سرمایه‌گذاری را که یک مشاور انسانی ارائه می‌دهد، اما با هزینه کمتر.

تمام این مدیران پول از شما برای سرمایه‌گذاری پولتان هزینه می‌گیرند، چه آن‌ها واقعاً صرفه‌جویی‌های شما را افزایش دهند یا نه؛ و در بهترین حالت، بیشتر آن‌ها به سختی می‌توانند متوسط بازار را شکست دهند. اگر بازار به طور متوسط 7.0٪ در سال افزایش یابد، اما مدیر پول شما از شما 2.0٪ هزینه می‌کند، درآمد واقعی روی صرفه‌جویی‌های شما فقط 5.0٪ است. به عبارت دیگر، شکستن نرخ تورم و افزایش پول شما برای کسب آزادی مالی حتی سخت‌تر می‌شود.

از طرف دیگر، مطالعات نشان داده‌اند که سرمایه‌گذاری ارزشی به سبک بوفت بیش از 20٪ در سال بازگشت می‌دهد.

شماره خود را محاسبه کنید

اولین گام برای ساختن تمرین سرمایه‌گذاری خود این است که بنویسید آزادی مالی برای شما چه معنایی دارد - شاید توانایی کار کمتر، پرداخت بدهی‌های خود، سفر، یا فقط احساس کمتر استرس؟

برای درک اینکه چه چیزی برای رسیدن به آزادی مالی خود نیاز دارید، فقط باید چهار چیز را بدانید: چقدر واقعاً نیاز دارید که هر سال هزینه کنید؛ چند سال برای ساختن مجموع سرمایه‌گذاری خود باقی مانده است؛ چقدر می‌توانید در سرمایه‌گذاری‌ها بگذارید؛ و بر اساس این سه چیز اولیه، نرخ بازگشت مورد نیاز شما.

ماموریت شما چیست؟

با توجه به این ناهمگونی اطلاعات و تعداد زیاد شرکت‌های معامله‌شده عمومی، چگونه شروع به تنگ کردن گزینه‌های خود می‌کنید؟ ماموریت خود را پیدا کنید - چیزی که واقعاً در مورد آن اهمیت می‌دهید، ارزش‌هایی که می‌خواهید به تمرین سرمایه‌گذاری خود بیاورید. وقتی بگذارید تا فهرستی را که ماموریت شما را تعریف می‌کند، ایجاد کنید. شاید تمرکز شما بر رفتار خوب با کارکنان، استفاده نکردن از حیوانات، حمایت از جوامع محلی و غیره باشد.

ماموریت اولین گامی است که در ایجاد داستان یک شرکتی که در نظر دارید در آن سرمایه‌گذاری کنید، استفاده خواهید کرد.

2. سرمایه‌گذاری ارزش

چارلی مانگر اصول اساسی استراتژی سرمایه‌گذاری ارزش را در چهار اصل ساده ترسیم کرد، چیزهایی که باید قبل از سرمایه‌گذاری پول در یک شرکت اعمال شوند:

• باید یک کسب و کار باشد که شما قادر به درک آن هستید
• باید یک مزیت رقابتی پایدار داشته باشد
• مدیریت با اخلاق و استعداد داشته باشد
• شما می‌توانید آن را با قیمتی که منطقی است و حاشیه ایمنی می‌دهد، بخرید

قبل از نگاه کردن به هر یک از این اصول به طور عمیق‌تر، باید به روش کار بازار واقعی توجه کنیم.

EMH

فرضیه بازار کارآمد یا EMH فرض می کند که افراد عاقلی هستند که بر اساس ارزش آن سهم خرید و فروش می کنند و قیمت سهم در هر لحظه ای همه اطلاعات موجود را نشان می دهد. EMH می گوید که دلیل اینکه حرفه ای ها نادراً 'بازار را شکست می دهند' این است که قیمت همیشه به محض دریافت اطلاعات جدید تنظیم می شود.

با این حال، شراکت اصلی بوفت سود سالانه متوسط بیش از 30٪ داشت. یک پیرو علمی EMH ادعا کرد که بوفت فقط خوش شانس بود، مثل یک میمون که سکه می اندازد. در سال 1984 وارن پاسخ خود را منتشر کرد، یک مقاله در مجله مدرسه تجارت کلمبیا که در آن اشاره کرد که اگر شما یک دسته میمون خوش شانس را پیدا کردید که همه از یک باغ وحش در اوماها آمده اند، شما مطمئن خواهید بود که چیزی را پیدا کرده اید!

در واقع، بوفت گفت، بازار از کارآمد بودن بسیار دور است زیرا سرمایه گذاران می توانند از فاصله بین قیمت و ارزش سود ببرند. علاوه بر این، مدیران صندوق ها اغلب بر اساس حرص یا ترس، نه بر اساس تصمیمات عاقلانه و کاملاً آگاهانه خرید و فروش می کنند. در سال 1999 استاد اقتصاد ییل رابرت شیلر کتاب اشتیاق غیرعقلانی را منتشر کرد که در آن نشان داد که بازار به طور منظم بطور غیرعقلانی رفتار می کند. نسیم نیکلاس تالب سپس با کتاب خود، قوی سیاه، ادعا کرد که بازار نه تصادفی است و نه ناپدید؛ رویدادهای قوی سیاه که فرض می شود غیرممکن هستند، در واقع به طور منظم اتفاق می افتند.

تحقیقات علمی اضافی نشان داده است که افراد معمولاً بر اساس سوگیری ها و احساسات تصمیم می گیرند، نه بر اساس تعقل در جستجوی منافع شخصی. به عبارت دیگر، EMH اشتباه است و سرمایه گذاری ارزش واقعاً کار می کند.

چیزهایی رخ می دهد

رویدادهایی رخ می دهد - چیزهایی که غیرمنتظره هستند، که بر شرکت یا کل بازار تأثیر می گذارند، اما موقتی و قابل اصلاح هستند. به لطف طبیعت صنعت خود، مدیران صندوق به رویدادها واکنش نشان می دهند - آنها نمی توانند ماه ها یا حتی سال ها منتظر بازیابی یک شرکت باشند. کلید سرمایه گذاری ارزش این است که، به لطف تحقیقات شما در مورد شرکت و صنعت، شما خواهید دانست که چه چیزی یک رویداد موقتی است تا یک مشکل نهایی در یک شرکت بد مدیریت شده.

حباب ها و سقوط ها در بازار رخ می دهند، و آنها می توانند تصادفی و غیرقابل پیش بینی به نظر برسند. با این حال، دو منبع خوب برای اطلاعات قیمت گذاری بازار وجود دارد که به سرمایه گذار ارزش کمک می کند تا بفهمد که بازار چگونه قیمت گذاری شده است.

Shiller P/E

رابرت شیلر برای ایجاد این شاخص که نشان می دهد بازار چقدر بیش از حد یا کم از حد قیمت گذاری شده است، جایزه نوبل را برد. شیلر درآمد های تنظیم شده چرخه ای و تورمی S&P 500 را در ده سال گذشته محاسبه می کند و این عدد را در قیمت بازار کل S&P 500 تقسیم می کند. در طول 140 سال گذشته، میانگین Shiller P/E 16 است.4، بنابراین وقتی شاخص بسیار بالاتر (یا پایین‌تر) از این سطح می‌رود، نشان‌دهنده این است که بازار به شدت اشتباه قیمت‌گذاری شده است. فقط سه بار این شاخص بالاتر از این سطح رفته است: در سال 1929 به 32 رسید، سپس بازار 90٪ سقوط کرد؛ در سال 2000 به 44 رسید، سپس بازار 50٪ افت کرد؛ و در اواخر 2017، شاخص P/E شیلر به 31 رسید، که نشان‌دهنده آمادگی برای سقوط تند دیگری است.

Wilshire GDP

بافت می‌گوید که بهترین شاخص برای سنجش ارزش‌ها در هر لحظه، نسبت بازار کل به درآمد ملی است. بانک فدرال رزرو سنت لوئیس یکی از این نسبت‌ها را محاسبه می‌کند که به طور عامیانه به آن Wilshire GDP می‌گویند، که ارزش بازار سهام Wilshire 5000 (یعنی چقدر شرکت‌های 5000 نفره در این شاخص ارزش دارند) را تقسیم بر GDP آمریکا می‌کند. اگر نسبت خیلی کمتر از 100٪ باشد، بازار کل کم‌قیمت است؛ اگر خیلی بیشتر از 100٪ باشد، بازار گران است. این شاخص در سال 2000 و دوباره در سال 2008 بیش از 100٪ شد، و هر دو بار بازار در نتیجه سقوط کرد. در اواخر 2017، Wilshire GDP در حد بی‌سابقه‌ای از 155٪ قرار داشت.

این دو شاخص با هم می‌گویند که یک اصلاحیه در راه است.

قادر به درک کسب و کار باشید

برای تکرار، اصل اول چارلی مانگر این است که پول خود را در یک کسب و کاری سرمایه‌گذاری کنید که قادر به درک آن هستید. توجه داشته باشید، این به معنی این نیست که باید همین حالا آن را درک کنید، فقط باید چیزی باشد که قادر به درک آن در آینده پس از کاری هستید. یعنی، صنعتی را انتخاب کنید که برای شما آسان است برای درک: چه چیزی را دوست دارید (مانند غذای سالم، اتومبیل، اسکی برف، و غیره)؛ کجا پول خود را واقعا صرف می‌کنید (کدام فروشگاه‌ها و خدمات را به طور منظم استفاده می‌کنید)؛ و کجا پول خود را می‌سازید (در کدام صنعت شما درگیر هستید). جایی که این سه چیز با هم ت overlapدیم می‌کنند، صنایعی را خواهید یافت که برای شما آسان‌تر برای درک هستند.

شما همچنین می‌توانید حس کنید که کدام شرکت‌ها را باید شروع به تحقیق کنید با بررسی اینکه گوروهای سرمایه‌گذاری مانند بوفت، مانگر و دیگران چه چیزی را خریداری می‌کنند. این سرمایه‌گذاران فقط خریدهای خود را یک بار در سه ماه علنی می‌کنند، بنابراین شما نمی‌توانید فقط سرمایه‌گذاری‌های آنها را دنبال کنید بدون اینکه تحقیقات خود را انجام دهید تا ببینید آیا این هنوز خرید خوبی برای شما است یا نه. نامه سالانه وارن بوفت به سهامداران برکشایر هاثاوی همچنین منبع بزرگی از اطلاعات درباره افکار او و سرمایه‌گذاری ارزش است. همچنین خواندن بخش کسب و کار Wall Street Journal به طور منظم نیز ایده خوبی است.

3. حفره و مدیریت

اصل دوم چارلی مانگر در سرمایه‌گذاری ارزش این است که شرکتی را انتخاب کنید که دارای یک مزیت رقابتی ذاتی و دوام‌آور است.بافت این مفهوم را حفره می‌نامد: مزیت رقابتی که باعث می‌شود قلعه/شرکت تقریباً برای رقبا غیرقابل لمس باشد. این موضوع با اینکه شرکت در حل یک مشکل خاص یا پر کردن یک نیاز خاص کار خوبی انجام می‌دهد، همان نیست؛ باید چیزی باشد که به طور ذاتی به کسب و کار مربوط شود و دوام داشته باشد - به این حد سخت یا گران است که هیچ رقیبی سعی نمی‌کند آن را غلبه کند.

انواع حفره

چندین نوع حفره وجود دارد. حفره برند چیزی مانند کوکاکولا یا کلینکس است که مردم به جای محصول به نام برند فکر می‌کنند. حفره تغییر یکی است که برای مشتری بسیار پیچیده یا گران است تا از آن دور شود، مانند تغییر از اپل به مایکروسافت برای تمام سیستم‌های عامل خود؛ به طور مشابه، حفره شبکه چیزی مانند فیسبوک است که عمل تغییر دادن در آن سخت نیست اما اگر این کار را انجام دهید، دسترسی به کل شبکه را از دست می‌دهید.

پل عوارضی زمانی است که یک شرکت در صنعت خود تقریباً یا واقعاً انحصاری دارد - این می‌تواند حفره‌ای باشد که توسط قوانین دولتی یا موقعیت جغرافیایی ایجاد شده است. اسرار مالکیتی، مانند اختراعات یا دیگر مالکیت‌های فکری، حفره موثری هستند. و در نهایت، قیمت می‌تواند حفره باشد - زمانی که یک شرکت تامین‌کننده کم‌هزینه است زیرا می‌تواند محصول یا خدمات خود را ارزان‌تر از هر کس دیگری تولید کند.

حفره کوکاکولا

در مورد کوکاکولا بررسی کنید: دیگر حفره اسرار را ندارد، فقط یک داستان منبع بسیار قوی دارد که ایده یک دستور غذای مخفی را ادامه می‌دهد؛ حفره تغییر یا هر نوع پل عوارضی را ندارد؛ و قطعاً تولیدکننده ارزان‌ترین نیست. اما آنچه دارد، یک حفره برند بسیار قوی است. این حفره برند ممکن است دوام نداشته باشد، با توجه به اینکه نوشیدنی‌های شیرین شدن در آمریکا و اروپا نامحبوب می‌شوند؛ با این حال، تحقیق کمی نشان می‌دهد که کوکاکولا مشغول خرید برندهایی است که با سلامت و تغذیه مرتبط هستند، مانند چای صادق و اودوالا. این نشان می‌دهد که شرکتی است که برای آینده آماده می‌شود - که ممکن است توضیح دهد چرا بافت سهام کوکاکولا را دارد.

حفره با اعداد

داستان کوکاکولا حسی از حفره آن را می‌دهد، اما بهترین راه برای واقعاً قضاوت کردن حفره یک شرکت، نگاه کردن به برخی از اعداد کلیدی در صورت‌های مالی آن است. تمام شرکت‌های عمومی باید این بیانیه‌ها را براساس مجموعه‌ای از اصول حسابداری ارائه دهند (اگرچه ممکن است در اصطلاحات دقیق استفاده شده تفاوتی وجود داشته باشد).

صورت سود و زیان نشان می‌دهد که درآمد شرکت (چقدر در حال ساختن است) و هزینه‌ها؛ درآمد منهای هزینه‌ها سود شرکت را می‌دهد. برگه تراز نشان می‌دهد که شرکت چه چیزی را می‌دارد (دارایی‌ها)، چه چیزی را بدهکار است (بدهی‌ها)، و چه چیزی باقی می‌ماند. صورت جریان نقدی نشان می‌دهد که چه مقدار نقد خرج شده است، بر روی چه جنبه‌هایی از کسب و کار، و چه چیزی واقعاً در حساب بانکی است.

چهار عدد کلیدی در این بیانیه ها وجود دارد که به طور تقریبی پیش بینی می کند که چقدر قلعه شرکت قوی و دوام آور است:

• درآمد خالص: که همچنین به آن سود خالص یا صرفه جویی خالص می گویند، در بیانیه درآمد قرار دارد. این نشان می دهد که سود شرکت پس از کسر همه هزینه ها چقدر است.
• ارزش دفتری + سود سهام: ارزش دفتری (که همچنین به آن سهام می گویند) در برگه تعادل و سود سهام (اگر وجود داشته باشد) در بیانیه جریان نقدی قرار دارد. این دو عدد اضافه شده نشان می دهد که ارزش کسب و کار در صورت تعطیلی، پس از فروش تمام دارایی ها و قبل از پرداخت هرگونه سود سهام چقدر است.
• فروش: که در بیانیه درآمد یافت می شود، این عدد نشان می دهد که شرکت از فروش چقدر درآمد کسب می کند، یعنی درآمد آن.
• نقد عملیاتی: که بخشی از بیانیه جریان نقدی است، این نشان می دهد که نقد واقعی که شرکت از عملیات تجاری خود دریافت می کند چقدر است.

برای یک قلعه قوی و دوام آور، هر یک از این چهار عدد باید هر سال با 10٪ یا بیشتر رشد کند. نوسانات دوره ای مشکلی ایجاد نمی کنند، تا زمانی که روند در طول زمان برای رشد پایدار باشد. وقتی در یک سال کاهشی در هر یک از این چهار عدد وجود دارد، بررسی کنید که دلیل چه بوده و شرکت چقدر سریعاً به مسیر درست بازگشته است.

نرخ باد را پیدا کنید

این چهار عدد کلیدی نشان می دهد که شرکت چقدر در گذشته عمل کرده است؛ مرحله بعدی این است که شما، سرمایه گذار، فکر می کنید که نرخ رشد کلی خوبی برای شرکت در آینده است. این یک تصمیم قضاوتی است بر اساس تحقیقات خود، مشابه اینکه وقتی با یک تفنگ شلیک می کنید، 'باد' را در نظر بگیرید.

بیشتر بیانیه های مالی سه تا پنج سال داده در آنها دارند؛ اگر شما بتوانید 10-K اخیر را پیدا کنید (گزارش مالی سالانه شرکت، که در وب سایت شرکت موجود است) و یکی از پنج سال پیش، می توانید نرخ های رشد متوسط برای چهار عدد کلیدی را در دوره های سه، پنج و ده ساله محاسبه کنید. با ترکیب پیش بینی های تحلیلگران در مورد چگونگی رشد مورد انتظار شرکت در آینده و حدس و گمان خود، حالا می توانید یک نرخ رشد کلی برای شرکت ارائه دهید.

تحقیق در مورد مدیریت

سومین اصل سرمایه گذاری چارلی منگر این است که شرکتی را پیدا کنید که مدیریت آن دارای اصالت و استعداد است. برای بیشتر ما، این چیزی است که باید از طریق منابع ثانویه بدست آوریم. به دنبال مقالاتی در مورد زندگی نامه مدیر عامل و سبک مدیریتی و داستان بنیانگذار شرکت بگردید. همچنین، به دنبال اطلاعاتی در مورد هیئت مدیره و چگونگی مدیریت مشکلات آنها بگردید؛ و ببینید که آیا بنیانگذاران شرکت یا مدیران اجرایی سهم بزرگی را دارند، یعنی، در واقع در آینده طولانی مدت شرکت سرمایه گذاری کرده اند. نامه های عمومی به سهامداران و هرگونه بیانیه عمومی دیگر را تجزیه و تحلیل کنید.آیا آنها صریح هستند یا به نظر می رسد که با دقت هرگونه اطلاعات واقعی را پنهان می کنند؟

علاوه بر این منابع ثانویه، سه شماره کلیدی وجود دارد که نشان دهنده کیفیت مدیریت شرکت است.

بازده سرمایه اختیاری

این مقدار از داده های بیانیه های مالی محاسبه می شود: درآمد خالص (از بیانیه درآمد) تقسیم بر سرمایه (از برگه تراز). ROE نشان می دهد که شرکت چه تعداد دلار سود را با هر دلار سرمایه سهامدار تولید می کند. با این حال، ROE می تواند اگر شرکت زیادی پول قرض بگیرد، به صورت مصنوعی تورم کند؛ بنابراین، باید به همراه دو شماره مدیریت کلیدی دیگر مورد نظر قرار گیرد.

بازده سرمایه گذاری شده

این مجدداً درآمد خالص است، اما این بار تقسیم بر سرمایه به علاوه بدهی. به عنوان یک سرمایه گذار ارزش، به دنبال شرکتی با ROE و ROIC بیش از 15٪ یا بهتر در هر سال از دهه گذشته بگردید. هر چیزی کمتر از ده سال و تاریخچه کافی برای نشان دادن اینکه شرکت برای مدت طولانی مدت استوار است وجود ندارد.

بدهی

در نهایت، به سطح بدهی شرکت نگاه کنید؛ راه سریع برای تعیین این موضوع این است که ROE و ROIC را مقایسه کنید؛ اگر دو شماره یکسان باشند، شرکت بدهی صفر دارد. اگر شرکت بدهی طولانی مدت داشته باشد، باید بتوانند آن را با حداکثر دو سال درآمد پرداخت کنند.

با تمام این اطلاعات، شما برای گام بعدی آماده هستید: شروع به ساخت لیست آرزوی شرکت ها.

ساخت یک لیست آرزو

تنها راه برای ساخت لیست آرزوی شرکت هایی که به آنها علاقه دارید، شروع به مطالعه گزارشات سالانه شرکت است. آنها برای خواندن خسته کننده هستند، اما تنها راه برای شروع به درک عمیق وضعیت مالی آنها و چیزی که آنها را می چرخاند است. احتمالاً، شما قادر خواهید بود در عرض چند دقیقه از خواندن بفهمید که آیا قادر به درک این شرکت هستید یا خیر - اگر خیلی سخت یا فقط خیلی خسته کننده باشد، آنها را در کپی رد خود بیندازید.

شرکت هایی که پتانسیل دارند اما به نظر نمی رسد هیجان انگیز باشند، می توانید در کپی 'دیده بان' خود قرار دهید - بعد از اینکه در سرمایه گذاری ارزش بیشتر ماهر شدید، به آنها برگردید. تعداد بسیار کمی از شرکت ها به لیست آرزوهای شما خواهند رسید، اما این مشکلی نیست. به یاد داشته باشید: شما به دنبال تعداد کمی از شرکت ها هستید که قادر به درک آنها هستید؛ که حفاظت های مستحکمی دارند؛ و که مدیریت با اخلاق و استعداد دارند.

حالا، وقت آن است که به مبحث آخر چارلی منگر در مورد سرمایه گذاری ارزش بپردازیم: پیدا کردن قیمت مناسب.

4. سه راه برای محاسبه قیمت

نسخه کوتاه چهارمین اصل چارلی این است: قیمت منطقی برای سهام این شرکت را مشخص کنید، سپس تا زمانی که قیمت زیر این سطح بیفتد، صبر کنید.این نقطه است که سرمایه گذاران تازه کار ممکن است شروع به وحشت کنند و فکر کنند، "اما این نیاز به ریاضی دارد! من نمی توانم ریاضی کار کنم!" بله، اعداد در اینجا درگیر هستند اما ریاضی واقعی کمی وجود دارد، بیشتر مورد فکر منطقی است.

در نامه 2014 خود به سهامدارانش، بوفت راه ساده ترین برای قیمت گذاری یک کسب و کار را توضیح داد: آن را مانند یک خرید املاک و مستغلات بیاندیشید. شما می دانید که چقدر هزینه کندومینیوم است، چگونگی محله و چقدر هزینه نگهداری و هزینه های سالیانه خواهد بود؛ و شما می دانید چقدر وام مسکن می توانید تحمل کنید. با این اعداد، می توانید متوجه شوید که آیا این کندومینیوم خاص باید خریداری شود یا خیر. قیمت گذاری یک شرکت پیچیده تر نیست، پس از آن که بدانید کجا باید اعداد را پیدا کنید و چه کاری با آنها باید انجام دهید.

فیل تاون سه روش مختلف برای قیمت گذاری و ارزش گذاری شرکت ها استفاده می کند. با استفاده از همه سه، شما می توانید شرکت را بهتر درک کنید و مطمئن باشید که قیمت خوبی برای پرداخت تعیین کرده اید.

قیمت ده کپ

قیمت ده کپ بر اساس درآمد صاحب امتیاز است؛ کپ مخفف سرمایه گذاری است. در نامه 2014 خود، بوفت از استفاده از این روش برای پرداخت برای یک مزرعه در نبراسکا و یک ساختمان در شهر نیویورک توضیح می دهد. نرخ کپ نرخ بازدهی است که صاحب املاک و مستغلات هر سال بر روی قیمت خرید املاک و مستغلات می گیرد. اگر یک مزرعه را برای 500,000 دلار بخرید و در پایان سال 50,000 دلار در جیب شما باشد، پس نرخ کپ شما 10٪ بود - یک ده کپ. بوفت و مانگر نیاز به یک ده کپ در سرمایه گذاری های خود دارند.

فرمول ساده است: درآمد صاحب امتیاز ضرب در ده. در نامه 1986 خود به سهامداران، بوفت به طور معمول بی پرده است و درآمد صاحب امتیاز را "مورد مربوط برای ارزش گذاری - هم برای سرمایه گذاران در خرید سهام و هم برای مدیران در خرید کسب و کارهای کامل" می نامد. بوفت در نامه 2014 خود توجه دارد که در حالی که معاملات املاک و مستغلات با ده کپ بسیار نادر هستند، آنها در بازار سهام که معامله گران به احساسات کوتاه مدت مانند ترس و حرص واکنش نشان می دهند و قیمت ها را پایین می برند، بسیار رایج تر هستند.

درآمد صاحب امتیاز خطی در بیانیه های مالی استاندارد نیست، اما آسان است که از این بیانیه ها محاسبه شود. فرمول بوفت بسیار ساده است:

درآمد صاحب امتیاز = درآمد خالص + استهلاک / افزایش - میانگین هزینه سرمایه سالانه

برای محاسبه درآمد صاحب امتیاز، شش عدد را با هم جمع کنید (حتی اگر برخی از آنها منفی باشند، آنها را اضافه کنید؛ این یک موضوع حسابداری است). درآمد خالص معمولا خط بسیار اول در بیانیه جریان نقدی است. درست در زیر ورودی برای استهلاک و افزایش (هزینه غیر نقدی که از ارزش کاهش یافته برخی از دارایی ها حساب می کند) وجود دارد. هنوز در همان بخش از بیانیه جریان نقدی خطوطی وجود دارد که تغییرات خالص در حساب های قابل دریافت و حساب های قابل پرداخت از سال قبل را نقل می کنند - این دو عدد را نیز به محاسبه اضافه کنید. بعد، مالیات بر درآمد پرداخت شده را اضافه کنید، که می تواند در بیانیه درآمد یافت شود.در نهایت، هزینه‌های نگهداری سرمایه را اضافه کنید - این عدد (که منفی خواهد بود) ممکن است جداگانه از کل هزینه‌های سرمایه‌ای فهرست نشده باشد، بنابراین باید بر اساس آنچه در مورد کسب و کار می‌دانید، هزینه نگهداری سالانه متوسط را تخمین بزنید. این شش عدد را با هم جمع کنید و با ده ضرب کنید؛ حالا شما قیمت ده ساله شرکت را دارید.

با این حال، این تصویر ثابتی از شرکت است؛ رشد را در نظر نمی‌گیرد.

قیمت زمان بازپرداخت

این محاسبه بر اساس جریان نقدی آزاد شرکت است و رشد را در نظر می‌گیرد. این محاسبه می‌کند چند سال طول خواهد کشید تا کل مبلغ خرید خود را بازیابی کنید: جریان نقدی آزاد، رشد شده توسط 'نرخ رشد باد' ترکیبی برای هشت سال. برای محاسبه جریان نقدی آزاد، به بیانیه جریان نقدی بروید و خطوطی را که 'نقد نت تأمین شده توسط فعالیت‌های عملیاتی'، 'خرید املاک و تجهیزات' (دوباره، یک عدد منفی اما شما آن را اضافه می‌کنید)، و هر 'سایر هزینه‌های سرمایه‌ای برای نگهداری و رشد' (همچنین یک عدد منفی) نامیده می‌شوند، با هم جمع کنید.

به یاد داشته باشید، شما با نرخ رشد باد را هنگام تحقیق در مورد قلعه و چشم‌انداز مالی شرکت به دست آوردید. حالا، این جریان نقدی آزاد را هر سال با نرخ رشد باد خود، برای مدت هشت سال، ترکیب کنید. به عنوان مثال، فرض کنید یک غرفه لیموناد با جریان نقدی آزاد 1,500 دلار دارید و تصمیم گرفته‌اید که نرخ رشد باد آن 16٪ است. 1,500 دلار را در 16٪ ضرب کنید و 240 دلار می‌گیرید؛ حالا محاسبه را به جلو حمل کنید، به صورت تجمعی برای هشت سال. نتیجه قیمت زمان بازپرداخت برای غرفه لیموناد 24,778 دلار است - اگر امروز این مبلغ را برای شرکت پرداخت کنید، در هشت سال آینده کل مبلغ خرید خود را باز خواهید گرفت.

>نمودار زمان بازپرداخت غرفه لیموناد از صفحه 205<

ارزش‌گذاری حاشیه ایمنی

این بر اساس درآمد است و نحوه محاسبه ارزش شرکت است. شما باید فقط زمانی خرید کنید که قیمت به شما حاشیه ایمنی بدهد؛ روش قیمت‌گذاری ده ساله نیازمند بازده بالا است بنابراین نیازمند قیمت خرید پایین است (حاشیه ایمنی بزرگ و خوب)، در حالی که روش قیمت‌گذاری زمان بازپرداخت پول شما را در هشت سال باز می‌گرداند. در نهایت، باید یک روش ارزش‌گذاری را محاسبه کنید که حاشیه ایمنی در آن ساخته شده است. این یک تغییر در آنچه حسابداران تجزیه و تحلیل جریان نقدی تخفیف یافته می‌نامند است.

اول، مشخص کنید که نیاز به چه نرخ بازدهی بر روی پول خود هر سال دارید، تا سرمایه‌گذاری ریسک را ارزشمند کند. یک قاعده خوب انگشتی برای حداقل نرخ بازده قابل قبول برای سهام 15٪ است.

تصمیم بگیرید که قیمت شرکت باید به طور معقول در ده سال آینده چه باشد: سود هر سهم (از بیانیه درآمد) را بگیرید و آن را در (1 + نرخ باد خود) ضرب کنید، و این کار را ده بار انجام دهید. نتیجه سود ده ساله آینده شما برای هر سهم است.

سپس، عدد رشد بادی خود را بردارید و آن را دو برابر کنید؛ نتیجه را با بالاترین نسبت قیمت به سود شرکت در تاریخ (که به راحتی می توانید آن را آنلاین پیدا کنید) مقایسه کنید. هر کدام از این دو عدد که کمتر است را انتخاب کنید و آن را در سود هر سهم آینده ده ساله خود ضرب کنید. حالا می دانید که قیمت آینده یک سهم باید چه باشد، ده سال بعد.

حالا، به عقب برگردید تا herausfinden ببینید قیمت امروز باید چه باشد، با فرض نرخ بازده 15٪ هر سال. قیمت سهم ده ساله آینده خود را بردارید و آن را بر 4 تقسیم کنید؛ نتیجه قیمت منطقی امروز برای آن شرکت است. در نهایت، این قیمت برچسب را بردارید و آن را نصف کنید: این حاشیه ایمنی شماست.

>جدول محاسبه حاشیه ایمنی غرفه لیموناد از صفحه 217<

پس از اجرای این سه مدل قیمت گذاری، ممکن است با سه نتیجه بسیار متفاوت مواجه شوید. در این نقطه، شما تصمیم می گیرید که چه قیمتی منطقی است برای پرداخت، بر اساس همه چیزی که اکنون در مورد شرکت می دانید.

5. داستان را بنویسید - و آن را معکوس کنید

مرحله نهایی در آماده سازی برای سرمایه گذاری، داستانی است که باید بگویید چرا باید این شرکت را خرید - و سپس آن را معکوس کنید و داستانی بگویید چرا نباید. به کل کاری که تا این لحظه انجام داده اید برگردید و داستان سرمایه گذاری خود را بنویسید.

آیا شما این شرکت را می فهمید و آیا آن معیارهای ماموریت سرمایه گذاری شما را برآورده می کند؟ آیا آن یک حفره ذاتی، ماندگار، محکم دارد و آیا اعداد بزرگ چهارگانه آن در حال رشد است؟ نظر شما در مورد تیم مدیریت چیست؟ و، چه قیمتی خوب است برای خرید؟

سپس، سه دلیل بزرگ برای خرید این شرکت را لیست کنید. حالا، رویدادی (هر چه باشد) که منجر به حراجی این شرکت شده است را توصیف کنید. آیا اطمینان دارید که شرکت می تواند در سه سال یا کمتر از رویداد برگردد؟

حالا، داستان را معکوس کنید. سه دلیل خوب برای عدم خرید این شرکت را بیابید و ببینید آیا می توانید هر دلیلی را که برای نداشتن آن وجود دارد رد کنید. اگر نتوانید، یا مردد هستید، پس این شرکت از لیست آرزوهای شما حذف می شود. این ممکن است بعد از گذراندن تمام این زمان برای ساختن پروفایل شرکت خود و اجرای تمام این اعداد سخت به نظر برسد، اما هدف اینجا اجتناب از یک اشتباه گران قیمت است. احتمالاً می توانید بسیاری از تحقیقات پیش زمینه خود را در یک شرکت دیگر در همان صنعت استفاده کنید؛ هیچ تحقیق سرمایه گذاری ای هدر نمی رود.

با این حال، اگر پس از تمام این موارد هنوز واقعاً این شرکت را دوست دارید، پس آن را در لیست آرزوهای خود قرار دهید. حالا، فقط منتظر قیمت مناسب باشید.

راه اندازی یک حساب کارگزاری

در حالی که منتظر زمان مناسب برای خرید یکی از شرکت های لیست آرزوهای خود هستید، یک حساب کارگزاری در یکی از شرکت های آنلاین مانند TD Ameritrade یا Schwab راه اندازی کنید. این کار پیچیده تر از تصمیم گیری در مورد کجا باید یک حساب بانکی باز کنید نیست.

وقتی آماده خرید هستید، به حساب خود می روید، نماد شرکتی که می خواهید خریداری کنید را تایپ می کنید و تعداد سهام را مشخص می کنید. احتمالاً کارگزار از شما تأیید می خواهد که این یک سفارش محدود است - به این معنی که فروشنده آن را با قیمتی که شما مشخص کرده اید یا کمتر به شما می فروشد. گوروی سرمایه گذاری مونیش پابرای گفته است که هرگز در زمانی که بازار واقعاً باز است، سفارش خرید وارد نمی کند، زیرا نمی خواهد روی نوسانات قیمت روز تمرکز کند.

هر وقت تصمیم به خرید گرفتید، به یاد داشته باشید که قیمت خرید خود را بر اساس تحقیقات جامع انتخاب کرده اید؛ شما قطعاً نمی توانید کف قیمت سهام را پیش بینی کنید؛ و، شما برای مدت طولانی در این سرمایه گذاری هستید.

6. پورتفوی ضدشکن شما

کلید ساخت یک پورتفوی که می تواند نوسانات منظم بازار و رویدادهای یکباره را تحمل کند - یک پورتفوی ضدشکن، برای استفاده از اصطلاحات نسیم نیکلاس تالب - صبر است. خود را به عنوان یک شکارچی در حال تعقیب شکار خود ببینید، منتظر قیمت مناسب در شرکت های لیست آرزوهای خود. شرکت های شما همه دارای حفره های مستحکم هستند، به این معنی که نه تنها می توانند تحمل کنند، بلکه احتمالاً واقعاً از رویدادها بهره مند می شوند. شرکت ها ضدشکن هستند زیرا قوی تر از همیشه باز می گردند. بنابراین، تا زمانی که قیمت پایین می آید، در نقد منتظر باشید و آماده اقدام باشید وقتی به هرج و مرج می رسد. فقط دودلی نکنید و فکر نکنید، "شاید باید حتی بیشتر منتظر بمانم تا قیمت بیشتر بیفتد."

پس، چقدر در هر شرکت سرمایه گذاری کنیم؟ یک قاعده خوب این است که 10٪ از پورتفوی سرمایه گذاری خود را در هر شرکت قرار دهید، اما این فقط یک رهنمود است. به هر حال، برای چه ترتیبی شرکت های لیست آرزوهای خود را خریداری خواهید کرد اگر بازار کل در یک زمان سقوط کند، برنامه ای داشته باشید. و، وقتی می خواهید تصمیم بگیرید کجا شروع کنید، بوفت می گوید، "مورد علاقه خود را بخرید"، زیرا این شرکتی است که بیشترین زمان را برای فکر کردن به آن صرف کرده اید.

یکی از بزرگترین رازهای بوفت برای کاهش ریسک و افزایش بازده کلی خرید شرکت هایی است که با گذشت زمان، مقداری که او در آنها سرمایه گذاری کرده است را با ارسال بخشی از جریان نقدینگی آزاد خود به او کاهش می دهند - به عبارت دیگر، سودها. به طور ایده آل، شما تمام پول خود را از طریق سودها برمی گردانید. با این حال، شرکت ها تحت فشار زیادی هستند تا سودها را بدون توجه به هر چیزی پرداخت کنند؛ و گاهی اوقات این بهترین استفاده از وجوه آنها نیست. بر اساس اینکه آیا یک شرکت سود منظم می پردازد یا خیر، خرید نکنید، بلکه بر اساس اینکه آیا مدیریت از جریان نقدینگی آزاد خود به طور خردمندانه استفاده می کند یا خیر.

یک تاکتیک برای استفاده این است که به صورت ترانش یا قطعات خرید کنید. وقتی قیمت شرکت هدف شما به سطح خرید شما می رسد، 25٪ از هدف خرید کل شما برای شرکت را بخرید؛ وقتی قیمت بیشتر می افتد، 25٪ بعدی را بخرید، و به همین ترتیب. این کمک می کند تا ترس شما از آنچه اگر قیمت پس از خرید شما همچنان کاهش یابد را کاهش دهد. فقط به یاد داشته باشید که هدف خرید و نگه داشتن برای مدت طولانی است.

زمان فروش

برنامه ای برای فروش شرکت خود نداشته باشید مگر اینکه داستان آن تغییر کند - شاید حفره ای در آن توسط تغییر اساسی در صنعت، اختراع تکنولوژیکی جدید بزرگ، یا مدیریت تبدیل به خائنان به ذینفعان (بدهی افزایش یابد، ROIC شروع به کاهش کند، و غیره) ایجاد شود. تمرین وارونگی داستانی که قبل از قرار دادن شرکت در لیست آرزوهای خود انجام دادید، به شما سرنخ هایی می دهد که ممکن است شرکت را خراب کند و شما را وادار به فروش کند.

از داستان شرکت از طریق گزارش سالانه و جلسه سهامداران آن پیگیری کنید؛ خواندن منظم اخبار تجارت؛ و بررسی های دوره ای در مورد آنچه که گوروهای مورد علاقه سرمایه گذاری شما در حال انجام هستند. چشم خود را بر بازار کلی نگه دارید با بررسی Shiller P/E و Wilshire GDP. و در نهایت، تحقیقات خود را برای پیدا کردن شرکت های جدید برای لیست آرزوهای خود ادامه دهید.

هنگامی که شما شروع به ساختن تمرین سرمایه گذاری خود می کنید، شما ماهرت بیشتری در انجام تحقیقات، پیدا کردن اطلاعات، اجرای اعداد و ارقام، و اتخاذ تصمیمات پیدا خواهید کرد. شما شروع به دیدن دنیای اطراف خود از طریق چشم یک سرمایه گذار می کنید، نه فقط یک مصرف کننده غیرفعال. شما بینش های جدیدی در مورد فکر خود درباره پول و اعتماد جدیدی در توانایی خود برای سوار شدن بر بحران بازار بعدی ضروری خواهید یافت.