Аутсайдеры: Восемь нестандартных генеральных директоров и их радикально рациональный план успеха

Синопсис

Книга, которая получила высокую оценку от Уоррена Баффета, Аутсайдеры: Восемь нестандартных генеральных директоров и их радикально рациональный план успеха описывает нестандартные методы, которые позволили восьми генеральным директорам превзойти индекс S&P 500 в двадцать раз.

Лучшие генеральные директора не являются менеджерами, а распорядителями капитала. Они не были харизматичными виденияриями, активно управляющими операциями. Напротив, они децентрализовали операции и централизовали распределение капитала. Они редко выплачивали дивиденды и акцентировали внимание на денежных потоках, а не на чистой выручке. Узнайте, как их подход привел к исключительной доходности в различных отраслях и условиях рынка.

Questions and answers

Are there examples of companies that have successfully implemented the practices of decentralizing operations and centralizing capital allocation as outlined in The Outsiders?

View answer

Yes, the book 'The Outsiders' provides examples of eight companies that have successfully implemented the practices of decentralizing operations and centralizing capital allocation. These companies were led by CEOs who were not charismatic visionaries who actively managed operations. Instead, they decentralized operations and centralized capital allocation, rarely paid dividends, and emphasized cash flows over net revenue. This approach generated exceptional returns across industries and market conditions.

How can a small business use the concept of capital allocation to grow?

View answer

A small business can use the concept of capital allocation to grow by focusing on cash flows over net revenue, decentralizing operations, and centralizing capital allocation. This approach allows the business to invest in areas that generate the highest returns, thereby promoting growth. It's also important to avoid paying dividends until the business has reached a stable and profitable state. This strategy was used by successful CEOs to generate exceptional returns across various industries and market conditions.

View all questions

Ask follow up

Топ-20 важных моментов

1. Лучший способ измерить эффективность работы генерального директора - измерить увеличение стоимости акций во время его пребывания на этой должности. Джек Уэлч из General Motors, широко признанный одним из величайших, превзошел индекс S&P 500 в три раза. Однако генеральные директора-аутсайдеры, описанные в этой книге, превзошли индекс S&P 500 в двадцать раз.
2. Два основных задания, которые стоят перед генеральным директором, - это управление операциями и размещение капитала. Большинство генеральных директоров склонны сосредоточиться больше на операциях. Однако две одинаково хорошо управляемые компании с разными стратегиями распределения капитала будут иметь сильно различные долгосрочные результаты. Несмотря на его важность, большинство бизнес-школ не имеют курсов по распределению капитала.

Резюме

Лучшим показателем эффективности работы генерального директора является увеличение стоимости акций компании. По этому показателю легендарный Джек Уэлч из General Motors превзошел S&P в три раза. Однако генеральные директора, описанные в этой книге, превзошли S&P в двадцать раз. У генеральных директоров есть две основные задачи: управление операциями и распределение капитала. Часто можно видеть, как бизнес-школы и Уолл-стрит уделяют навязчивое внимание операционной эффективности. Но то, что действительно делает разницу в долгосрочной перспективе, это стратегия распределения капитала компании.

Ask follow up

Мировоззрение аутсайдера

Генеральные директора-иконокласты, описанные в этой книге, разделяют мировоззрение аутсайдера.Ключевые элементы следующие:

• Основная задача генерального директора - распределение капитала
• В долгосрочной перспективе важно увеличение стоимости акций на акцию
• Долгосрочная стоимость определяется денежными потоками, а не отчетными прибылями
• Организационная децентрализация повышает эффективность и снижает затраты
• Полагаться на независимое мышление, а не на мнение экспертов
• Одна из лучших инвестиционных возможностей - акции компании
• Терпение, с периодической быстротой в заключении сделок, - стратегия для приобретений

Аутсайдеры также обладали некоторыми личными характеристиками, включая бережливость, скромность, независимость и аналитический, сдержанный подход. Почти все они были генеральными директорами впервые. Они избегали корпоративных привилегий и внимания СМИ. Эти генеральные директора были больше инвесторами, чем менеджерами, с высокой уверенностью в своих аналитических навыках. Они покупали свои акции, когда они были дешевыми, и использовали их для привлечения дешевого капитала, когда они были дорогими. Они были готовы ждать долгие периоды, чтобы определить привлекательные инвестиционные или акцизные возможности. В стремлении к стоимости на акцию они были готовы даже сократить размер своей компании и акционерную базу.

Questions and answers

How can a startup utilize the unconventional techniques of stock repurchasing, as demonstrated by Singleton in the 70s and 80s, to increase earnings per share?

View answer

A startup can utilize unconventional techniques of stock repurchasing to increase earnings per share by buying back its own shares when they are undervalued. This reduces the number of outstanding shares, which in turn increases the earnings per share. However, this strategy requires a deep understanding of the company's intrinsic value and the discipline to buy back shares only when they are undervalued. It's also important to note that this strategy may not be suitable for all startups, especially those that need to conserve cash for growth and expansion.

How did Singleton's massive stock repurchasing spree in the 70s and 80s contribute to Teledyne's forty-fold increase in earnings per share?

View answer

Singleton's massive stock repurchasing spree in the 70s and 80s played a significant role in Teledyne's forty-fold increase in earnings per share. By buying back an astonishing 90% of Teledyne's outstanding shares, Singleton effectively reduced the number of shares in circulation. This meant that the company's earnings were distributed over fewer shares, thereby increasing the earnings per share. This strategy was highly controversial at the time, but it proved to be very successful for Teledyne.

View all questions

Ask follow up

Минога глотает кита

"Том Мерфи и Дэн Берк, вероятно, были лучшей двойкой в управлении, которую мир когда-либо видел или, возможно, когда-либо увидит." -- Уоррен Баффет

Когда Том Мерфи присоединился к Capital Cities в 1966 году, его рыночная капитализация была в шестнадцать раз меньше, чем у CBS. Тридцать лет спустя она стала в три раза ценнее. Стратегия Мерфи заключалась в приобретении радио- и телевизионных станций, улучшении операций, погашении долгов и повторном приобретении. Это было редким сочетанием операционного превосходства и распределения капитала. В отличие от CBS, которая вкладывалась в понятия "диверсификации" и "синергии", расширяясь в неизвестные новые области и создавая высоко централизованные структуры управления.

Ask follow up

Четкое разделение труда

У Мерфи и Берка было четкое разделение труда в Capital Cities: Мерфи в качестве генерального директора занимался стратегией, приобретениями и распределением капитала, в то время как Берк в качестве президента и операционного директора управлял операциями. За свой 29-летний срок Мерфи трижды совершил крупнейшую сделку в истории телевизионной индустрии. Для этого он полагался на операционный опыт и экспертизу по интеграции Берка. Мерфи купил KTRK, филиал ABC, за 22 миллиона долларов в 1967 году. В 1970 году он приобрел телекомпанию Triangle Communication за поразительные 120 миллионов долларов. В 70-х и начале 80-х Мерфи вошел в газетную и кабельную индустрии, купив Forth Worth Telegram и Kansas City Star и Cablecom соответственно.

Questions and answers

How is Singleton's disregard for investor relations relevant to contemporary debates on corporate transparency and accountability?

View answer

Singleton's disregard for investor relations can be seen as a challenge to the contemporary emphasis on corporate transparency and accountability. His approach, which involved extreme decentralization and a lack of investor relations, contrasts with the current trend towards greater transparency and accountability in business. This could spark debates on the necessity and effectiveness of these practices. However, it's important to note that while Singleton's approach worked for his specific context, it may not be applicable or successful in all corporate environments.

How can a startup use Singleton's approach of extreme decentralization to grow?

View answer

A startup can use Singleton's approach of extreme decentralization to grow by driving managerial accountability to the lowest levels. This means that decision-making power is distributed among various levels of the organization, rather than being concentrated at the top. This can lead to increased efficiency, as decisions can be made more quickly and by those who are most familiar with the specific situation. Additionally, this approach can foster a sense of ownership and responsibility among employees, which can lead to increased motivation and productivity. However, it's important to note that this approach may not be suitable for all startups, as it requires a high level of trust and communication within the organization.

View all questions

Ask follow up

Сделка всей его жизни

Сделка всей его жизни произошла, когда Мерфи купил телесеть ABC за поразительные 3.5 миллиардов в 1986 году, с финансированием от Уоррена Баффета. Это была тогда крупнейшая сделка вне нефтегазового сектора в истории бизнеса, стоимостью более 100% стоимости предприятия Capital Cities. Wall Street Journal озаглавила это "Минноу глотает кита". В течение двух лет Берк улучшил показатели ABC с примерно 30% до более 50%, применив бережливый, децентрализованный подход. Были урезаны ненужные привилегии, такие как частные столовые, и уволено более 1500 работников. Лишняя недвижимость, включая штаб-квартиру в Манхэттене, была продана.

Ask follow up

В 1995 году Мерфи продал Capital Cities компании Disney за экстраординарные 19 миллиардов долларов, что составляло 28 кратных его чистой прибыли. За 29 лет Мерфи превзошел S&P в 16,7 раза и своих коллег в четыре раза.

Нанимайте лучших и оставьте их в покое

Capital Cities была знаменито децентрализована, с исключительной автономией менеджмента и минимальным штатом в головном офисе. Философия Мерфи в области управления персоналом заключалась в том, чтобы "нанимать лучших людей, которых вы можете, и оставлять их в покое". У Берка был острый акцент на бережливость и экономическую эффективность. Он проводил анализ бюджетов по строкам, который каждый менеджер представлял ежегодно. Кроме этих индивидуальных ежегодных встреч, менеджеры были оставлены в покое.

Ask follow up

Использование кредитного плеча, покупка, повторение

Мерфи избегал диверсификации, выплачивал очень минимальные дивиденды и редко выпускал акции. Он использовал долг для финансирования приобретений и использовал свободный денежный поток для досрочного погашения кредитов.Эти активы снова были использованы для покупки новых активов. Удивительно, но большая часть долга ABC была погашена в течение трех лет после приобретения. Несмотря на свою плодовитость, Мерфи был осторожен в сделках, ожидая годами, чтобы найти подходящую аквизицию. Его правило для сделок было двузначное посленалоговое возврат в течение десяти лет без использования кредитного плеча.

Ask follow up

Мерфи активно выкупал акции, приобретая около 50% акций на сумму более 1,8 миллиарда долларов за свою карьеру. Это была большая ставка, которая принесла сложный доход в 22,4% за 19 лет.

Конгломерат и деконгломерат

Генри Синглтон, кандидат наук в области электротехники из MIT, основал Teledyne в 1960 году. Это была эпоха конгломератов, которые наслаждались высокими коэффициентами цена/прибыль (P/E) в то время, когда стоимость приобретения компаний была гораздо меньше в терминах коэффициента P/E. Синглтон воспользовался этим, чтобы купить 130 компаний между 1961 и 1969 годами, начиная от авиационной электроники и заканчивая страхованием. В 1967 году Синглтон назначил Джорджа Робертса президентом Teledyne и ушел от операций, чтобы сосредоточиться на распределении капитала.

Ask follow up

Сосредоточение на денежном потоке и выкупе акций

В 1969 году Teledyne внезапно прекратил приобретения и уволил всю команду по приобретениям. Вместо этого Синглтон сосредоточился на улучшении операций. Вместо оптимизации для предпочитаемого Уолл-стрит показателя отчетной прибыли, Синглтон выбрал нестандартный подход улучшения свободного денежного потока.Этот денежный поток использовался для финансирования приобретения новых компаний. В течение 70-х и 80-х годов компания стабильно приносила прибыль в различных рыночных условиях.

Questions and answers

What unconventional techniques did the CEOs of General Dynamics use to generate a 23.3% compound annual return over seventeen and a half years?

View answer

The CEOs of General Dynamics used several unconventional techniques to generate a 23.3% compound annual return over seventeen and a half years. They made an active push for decentralization in a defense industry that was typically highly centralized and bureaucratic. This resulted in the company having more employees overall, but significantly fewer at the headquarters. Additionally, all three CEOs were committed to stock buybacks. For instance, in 1992, one of the CEOs initiated a tender where 30% of the stock was repurchased.

What role did stock buybacks play in the success of the CEOs mentioned in 'The Outsiders: Eight Unconventional CEOs and Their Radically Rational Blueprint for Success'?

View answer

Stock buybacks played a significant role in the success of the CEOs mentioned in the book. They were a strategic tool used to increase shareholder value. For instance, in the case of General Dynamics, the CEOs were committed to stock buybacks, including a notable instance in 1992 where 30% of the stock was repurchased. This strategy contributed to the company's impressive compound annual return of 23.3% over seventeen and a half years, significantly outperforming the S&P 500's 8.9%.

View all questions

Ask follow up

Будучи эмитентом акций в 60-х годах, Синглтон начал массовую покупку акций в 70-х и 80-х годах, выкупив поразительные 90% акций Teledyne. Это было сделано в то время, когда выкуп акций вызывал большой спор. Teledyne потратила невероятные 2,5 миллиарда долларов на выкуп акций. С 1971 по 1984 год прибыль на акцию Teledyne увеличилась в сорок раз.

Ask follow up

Время для деконгломерации

С 1984 по 1996 год Синглтон сосредоточился на вопросах преемственности управления. Он стал пионером в области выделения подразделений для управления преемственностью и раскрытия полного потенциала страховых операций компании. Синглтон считал, что есть "время для конгломерации и время для деконгломерации". Он успешно выделил Argonaut и Uniturn в то время, когда последняя компания составляла большую часть стоимости Teledyne.

Ask follow up

Синглтон ушел на пенсию в 1991 году с впечатляющими достижениями. С 1963 по 1990 год он обеспечил акционерам сложные годовые процентные ставки в размере 20,4%, тем самым превзойдя S&P в двенадцать раз.

Принципы управления Синглтона

Синглтон не занимался ежедневными обязанностями. Он подчеркивал крайнюю децентрализацию, перекладывая ответственность за управление на низшие уровни.Для компании с 40 000 сотрудниками, штаб-квартира Teledyne насчитывала менее 50 человек, без отделов кадров, развития бизнеса или отношений с инвесторами. Singleton считал отношения с инвесторами пустой тратой времени, известно избегая Wall Street и не объявляя квартальные прогнозы доходов.

Questions and answers

Can you analyze the case of Buffett's massive investment in Capital Cities and its broader implications?

View answer

Warren Buffett's investment in Capital Cities was a significant shift in his investment strategy. Instead of focusing on hard assets, he started investing in consumer brands and media companies with dominant market positions and franchises, holding them for long periods. His $500 million investment in Capital Cities in 1986 was a part of this strategy. This investment helped Tom Murphy of Capital Cities acquire ABC, and Berkshire ended up owning 18% of Capital Cities. The broader implication of this investment was that it highlighted the potential of investing in companies with strong brands and market positions, rather than just focusing on hard assets.

What are some key takeaways from "The Outsiders" that entrepreneurs can apply to their own investment strategies?

View answer

1. Long-term investment: The CEOs in "The Outsiders" often held onto their investments for long periods, demonstrating the value of patience and long-term thinking in investment strategies.

2. Unconventional strategies: These CEOs were not afraid to defy conventional wisdom and pursue unique investment strategies. This could mean investing in unexpected areas or using unusual methods.

3. Focus on income and market share: Instead of focusing solely on balance sheets, these CEOs also considered factors like income, brand name, and market share when making investment decisions.

4. Strategic acquisitions: The CEOs in "The Outsiders" made strategic acquisitions to strengthen their companies, such as Buffett's investment in Capital Cities to acquire ABC.

View all questions

Ask follow up

Невероятный перелом в General Dynamics

Когда в 1989 году упала Берлинская стена, акции оборонных компаний рухнули. General Dynamics, компания с блестящей историей продажи самолетов, кораблей и танков Пентагону, имела рыночную капитализацию всего в 1 миллиард долларов при доходах около 10 миллиардов долларов. Пока не пришел Anders.

Подход Anders

Стратегия восстановления Anders была весьма необычной. Избыточная мощность оборонной промышленности означала, что компаниям приходилось либо сокращать бизнес, либо расти за счет приобретений. Он хотел, чтобы General Dynamics оставалась в бизнесе только там, где она занимала 1 или 2 место по рыночной позиции. Anders преобразовал менталитет компании от строительства более быстрых, более смертоносных оружий к акценту на акционерную стоимость и доходность собственного капитала.

Questions and answers

Can you provide an analysis of Berkshire's investment strategy and its broader implications for other companies?

View answer

Berkshire's investment strategy is characterized by its ability to generate funds internally and invest them at a higher rate. This approach has allowed Berkshire to avoid debt and leverage, contributing to its long-term success. The broader implications for other companies are that internal capital generation and prudent investment can lead to significant outperformance. However, it's important to note that this strategy requires a disciplined approach to investment and a focus on long-term growth rather than short-term gains.

What are some of the most innovative or surprising techniques used by Berkshire to generate and invest funds?

View answer

One of the most innovative techniques used by Berkshire Hathaway to generate and invest funds was its ability to generate funds at a low cost and invest them at a higher rate. According to Charlie Munger, Berkshire's long-term success was due to its ability to "generate funds at 3$ and invest them at 13%". This means that Berkshire was able to generate capital internally at a low cost and then invest that capital at a higher rate of return. This strategy allowed Berkshire to avoid debt and leverage, which are often associated with higher risk.

View all questions

Ask follow up

Генерация цунами наличных

За три года, которые Anders провел во главе компании, она сгенерировала замечательные 5 миллиардов долларов наличными. Это было из двух источников: резкого ужесточения операций и продажи не основных бизнесов.Андерс настаивал на том, что компания должна участвовать только в тех проектах, у которых есть хорошие шансы на успех, и доходность была впечатляющей. Количество заявок резко сократилось, в то время как процент успеха резко вырос. Общая численность персонала была сокращена на 60%. В результате этого было освобождено 2,5 миллиарда долларов.

Ask follow up

Сокращение компании

Впервые в отрасли Андерс продал большую часть бизнеса General Dynamics, включая его F16 и отделение ракет и электроники. Продажа F16 произошла неожиданно. Андерс предложил купить меньший отдел боевых самолетов Lockheed, на что генеральный директор Lockheed ответил контр-предложением в 1,5 миллиарда долларов за отделение F16. Андерс согласился продать бизнес на месте, несмотря на то, что это сократило его компанию до половины ее прежнего размера. Эти шаги принесли еще 2,5 миллиарда долларов в виде наличных и оставили компанию только с ее подразделениями по танкам и подводным лодкам.

Ask follow up

Вместо инвестирования денег, Андерс решил вернуть большую часть их акционерам с помощью инновационных налоговых методов. Это поразило Уолл-стрит, и акции General Dynamics быстро поднялись. Это привлекло внимание Уоррена Баффета. Он купил 16% компании и дал Андерсу прокси на голосование акциями Berkshire.

Questions and answers

How did the long-term investment approach of the outsider CEOs contribute to their success?

View answer

The long-term investment approach of the outsider CEOs contributed to their success by allowing them to focus on sustainable growth and avoid unnecessary financial and human costs of frequent changes or churn. This approach, which is more akin to an investor than a traditional employee, gave them an edge in decision-making and strategy formulation. It's not about being the smartest in the room, but having the right temperament to make decisions that benefit the company in the long run.

What are some unconventional techniques that the CEOs in The Outsiders used to outperform the S&P 500?

View answer

The CEOs in The Outsiders used several unconventional techniques to outperform the S&P 500. One of the key techniques was adopting the approach of a long-term investor rather than a highly paid employee. They focused on long-term investments and avoided unnecessary financial and human costs of churn. Their success was more due to this temperament than intellect. It's important to note that each CEO had their own unique strategies and methods, but this long-term, investor-focused approach was a common thread.

View all questions

Ask follow up

Готовы к новому росту

Андерс ушел на пенсию после того, как назначил Меллора председателем. Будучи генеральным директором, Меллор продолжал сосредотачиваться на операциях. В 1995 году он приобрел Bath Iron Works за 400 миллионов долларов.Это решение имело высокую символическую ценность, поскольку оно сигнализировало Пентагону о готовности компании снова расти. В 1997 году Меллор передал эстафету Нику Чабраджа, который стремился увеличить стоимость акций компании в четыре раза в течение десяти лет. Две трети прибыли должны были прийти от роста рынка и улучшения маржи. Оставшуюся треть пришлось бы получить от приобретений. В свой первый год Чабраджа купил 12 компаний. Это привело General Dynamics на рынок военной информационной технологии, который стал ее крупнейшим бизнесом в 2008 году. Определяющим шагом Чабраджа была покупка Gulfstream за 5 миллиардов долларов, сделка, которая составляла 56% стоимости предприятия General Dynamics. Ход был широко критикован тогда, но доходы от Gulfstream защитили General Dynamics от неопределенности в оборонных расходах.

Ask follow up

В течение семнадцати с половиной лет General Dynamics обеспечила феноменальный сложный годовой доход в 23,3% по сравнению с 8,9% для S&P 500. В оборонной промышленности с высокоцентрализованными, бюрократическими организациями тройка активно продвигала децентрализацию. Когда Чабраджа ушел, в компании было больше сотрудников, чем во времена Андерса, но всего четверть от числа сотрудников в главном офисе. Все три генеральных директора были приверженцами выкупа акций, включая тендер Андерса в 1992 году, где было выкуплено 30% акций.

Ask follow up

Оракул из Омахи

Уоррен Баффет купил свою первую акцию в Berkshire Hathaway за 7 долларов. Сегодня акция стоит более 300 000 долларов.История Баффета наилучшим образом иллюстрирует идею генерального директора как инвестора.

Инвестирование в ценность

Баффет был вдохновлен подходом Бенджамина Грэма к инвестированию в ценность. Инвестирование в ценность подчеркивало покупку компаний, которые торговались со значительными скидками на чистый оборотный капитал. После двух лет работы под руководством Грэма, Баффет вернулся в родной город Омаха и собрал инвестиционное партнерство на 105 000 долларов. В течение следующих 13 лет он превзошел S&P каждый год без использования кредитного плеча. В 1965 году он купил Berkshire Hathaway, тогда маленькую текстильную компанию. Три года сокращения затрат принесли 14 миллионов долларов в виде наличных, которые Баффет использовал для покупки National Indemnity, страховой компании с узкой специализацией. Эта компания генерировала огромные объемы флоатов, премиальный доход впереди убытков, который Баффет эффективно инвестировал в ценные бумаги и покупку компаний, таких как Omaha Sun. Эта покупка заложила основу для экстраординарного роста Berkshire.

Ask follow up

Смена подхода

В 70-х годах, когда страх перед инфляцией был высок, Баффет противостоял общепринятой мудрости инвестирования в твердые активы. Вместо этого он покупал акции потребительских брендов и медиакомпаний с доминирующими рыночными позициями и франшизами и держал их в течение длительных периодов. Это было определенное изменение в инвестиционной стратегии от его предыдущего подхода, основанного на балансе и инвестициях, к подходу, который подчеркивал доход, бренд и долю рынка.К концу 80-х годов Баффетт имел значительные позиции в Washington Post, GEICO и General Foods. В 1986 году он сделал масштабное инвестиционное вложение в размере 500 миллионов долларов, чтобы помочь Тому Мерфи из Capital Cities приобрести ABC. Теперь Berkshire владела 18% Capital Cities.

Ask follow up

Будьте жадными, когда другие испытывают страх

Предвидя крах акций в 1987 году, Баффетт продал все акции в портфелях своих страховых компаний, кроме трех "постоянных активов", а именно Capital Cities, GEICO и Washington Post. К концу десятилетия он совершил крупные страховые сделки, купив оставшуюся половину GEICO за 2,3 миллиарда долларов и приобретя перестраховщика GeneralRe за 22 миллиарда долларов в акциях Berkshire. Это была самая крупная сделка в истории Berkshire. После краха Lehman Brothers, когда вся корпоративная Америка была в страхе, Баффетт инвестировал огромные 15 миллиардов долларов всего за 25 дней.

Ask follow up

Создание капитального маховика

За время его работы более 40 лет, доходность Berkshire превзошла S&P более чем в сто раз. Что сделало это возможным? По словам Чарли Мангера, долгосрочный успех Berkshire был обусловлен его способностью "генерировать средства по 3$ и инвестировать их под 13%". Почти весь инвестиционный капитал Berkshire был сгенерирован внутри компании, избегая долгов и кредитного плеча.

Ask follow up

Основным источником капитала был плавающий капитал от страхового бизнеса, дополненный наличными деньгами от полностью принадлежащих дочерних компаний.Страховые операции Баффета были сосредоточены на генерации плавающих средств, а не на росте премиальных доходов. Эти плавающие средства используются для покупки других предприятий, генерирующих наличные, которые финансируют последующие инвестиции. Плавающие средства от страховых бизнесов Berkshire выросли с 237 миллионов долларов в 1970 году до более чем 70 миллиардов долларов в 2011 году.

Ask follow up

Бездействие, граничащее с ленью

Инвестиции Berkshire были сильно сосредоточены и имели очень долгие сроки удержания. Пять главных позиций составляли около 60% до 80% портфеля компании. Главные акционерные позиции Баффета удерживались в среднем более 20 лет. Баффет называет этот низкий уровень активности "бездействием, граничащим с ленью". Продажа в Berkshire дает компаниям свободу от контроля со стороны Уолл-стрит и практически неограниченный доступ к капиталу. Баффет тратит мало времени на традиционную проверку, включая встречи с руководством и осмотр операционных объектов. Сделка с Capital Cities была завершена менее чем за 15 минут.

Ask follow up

Генеральные директора, которые управляют бизнесом, обычно не слышат от Баффета. Баффет сознательно спроектировал компанию таким образом, чтобы он тратил как можно меньше времени на операции. У него пустой календарь, он не использует компьютер в офисе и большую часть времени проводит в чтении и размышлениях.

Ask follow up

Баффет является идеальным примером генерального директора в качестве инвестора, чья зен-подобная визия сосредоточена на долгосрочных инвестициях и избегании ненужных финансовых и человеческих затрат на оборот.Все внешние генеральные директоры обладали подходом долгосрочного инвестора, а не высокооплачиваемого сотрудника. Их преимущество было обусловлено этим темпераментом, а не интеллектом.

Ask follow up